什么是弱、强、半强有效市场假说(the weak, strong, and semi-strong efficient market hypotheses)？

虽然有效市场假说作为一个整体认为市场一般是有效的，但该理论有三个不同的版本：弱、半强和强。

基本有效市场假说认为，市场不可能被打败，因为它将所有重要的决定信息都纳入当前股价。因此，股票以最公平的价值交易，这意味着它们不能被低估或高估**。

该理论确定，投资者获得更高投资回报的唯一机会是通过纯粹的投机投资，这会带来巨大的风险。

关键要点

• 有效市场假说认为，市场不可能被打败，因为它将所有重要信息纳入当前股价，因此股票以最公平的价值交易。 
• 虽然有效市场假说认为市场通常是有效的，但该理论有三种不同的版本：弱、半强和强。
• 疲软的形式表明，今天的股票价格反映了过去价格的所有数据，没有任何形式的技术分析可以帮助投资者。 
• 半强形式认为，由于***息是股票当前价格的一部分，投资者不能利用技术或基本面分析，尽管公众无法获得的信息可以帮助投资者。
• 强格式版本规定，所有信息，公开的和不公开的，都完全计入当前的股价，任何类型的信息都不能给投资者在市场上带来优势。

理解弱、强、半强有效市场假说

弱形式

有效市场假说的三个版本在不同程度上是相同的基本理论。弱形式表明，今天的股票价格反映了过去价格的所有数据，没有任何形式的技术分析能够有效地帮助投资者做出交易决策。

弱形式效率理论的倡导者认为，如果使用基本面分析，可以确定低估和高估的股票，投资者可以研究公司的财务报表，以增加他们获得高于市场平均利润的机会。

半强形式

半强形式效率理论认为，由于所有公开的信息都用于计算股票的当前价格，投资者无法利用技术或基本面分析在市场上获得更高的回报。

认同这一理论的人认为，只有公众不易获得的信息，才能帮助投资者将回报率提升到高于一般市场的表现水平。

强形式

有效市场假说的强形式版本指出，所有信息——公众可获得的信息和任何不为公众所知的信息——都完全计入当前的股票价格，并且没有任何类型的信息能够给投资者在市场上带来优势。

这种程度的理论的拥护者认为，无论检索到什么信息或进行什么样的研究，投资者都无法获得超过正常市场回报的投资回报。

异常

有一些异常现象是有效市场理论无法解释的，甚至可能与理论完全矛盾。例如，市盈率（P/E）表明，以较低市盈率交易的公司往往负责产生较高的回报。

被忽视的公司效应表明，没有被市场分析师广泛关注的公司，有时相对于其真实价值的定价是错误的，并为投资者提供了挑选具有潜在潜力股票的机会。1月效应表明，历史证据表明，股价，尤其是小盘股，往往会在1月出现飙升。

虽然有效市场假说是现代金融理论的重要支柱，有着广泛的支持，主要是在学术界，但也有大量的批评者。这一理论仍有争议，投资者继续试图通过选股超越市场平均水平。