什么是投入资本(invested capital)？

投资资本是指公司通过向股东发行证券和向债券持有人发行债务筹集的资金总额，其中总债务和资本租赁债务加上向投资者发行的股权金额。由于债务、资本租赁和股东权益在资产负债表中分别列出，因此投资资本不是公司财务报表中的明细项目。

关键要点

• 投入资本是指企业筹集的权益资本和债务资本的总和，包括资本租赁。
• 投资回报率（ROIC）衡量一个公司如何利用其资本创造利润。
• 一家公司的加权平均资本成本计算出公司维持的投资资本成本。

了解投入资本

公司的收益必须大于债券持有人、股东和其他融资来源提供的融资成本，否则公司就无法获得经济利润。企业使用几个指标来评估公司使用资本的情况，包括投资资本回报率、经济增加值和使用资本回报率。

一家公司的总资本是债务总额，包括资本租赁、已发行股本加上**给投资者的股本，这两种资本在资产负债表的不同部分列报。例如，假设IBM发行1000股面值为10美元的股票，每股售价为30美元。在资产负债表的股东权益部分，IBM增加了普通股的总面值10000美元，剩余的20000美元增加了额外的实收资本账户。另一方面，如果IBM发行5万美元的公司债券，资产负债表中的长期债务部分将增加5万美元。由于发行新股和新债，IBM的资本总额将增加8万美元。

发行人如何获得资本回报

一个成功的公司会最大限度地提高它所筹集资金的回报率，投资者会仔细观察企业如何使用发行股票和债券所获得的收益。例如，假设一家管道公司增发6万美元的股票，并用销售收入购买更多的管道卡车和设备。如果管道公司能够利用这些新资产进行更多的住宅管道工程，公司的收益就会增加，企业可以向股东支付股息。股息提高了每个投资者的股票投资回报率，投资者也从股票价格上涨中获利，而股票价格上涨是由公司收益和销售额的增加推动的。

公司还可以用一部分收益回购以前发行给投资者的股票，并将其退市，股票回购计划会减少已发行的股票数量，降低股本余额。分析师还密切关注公司的每股收益（EPS），即每股股票的净收入。如果企业回购股票，流通股数量减少，这意味着每股收益增加，这使得股票对投资者更有吸引力。

投资回报率

投资回报率（ROIC）是一种用于评估公司将其控制下的资本分配给盈利投资的效率的计算方法。

投资资本回报率反映了一家公司利用资金创造回报的情况。将一家公司的投资资本回报率与其加权平均资本成本（WACC）进行比较，可以发现投资资本是否得到了有效利用。这一指标也称为资本回报率。

ROIC始终以百分比计算，通常以年化或12个月后的值表示。它应该与公司的资本成本相比较，以确定公司是否在创造价值。如果ROIC大于一家公司的加权平均资本成本（WACC），这是最常见的资本成本指标，价值正在创造，这些公司将溢价交易。价值创造证据的一个共同基准是回报率超过公司资本成本的2%。如果一家公司的ROIC低于2%，它就被认为是价值毁灭者。一些公司在零回报水平上运行，虽然它们可能不会破坏价值，但这些公司没有多余的资本投资于未来的增长。

ROIC是一个最重要的、信息量最大的估值指标。也就是说，对某些行业而言，这一点比其他行业更为重要，因为运营石油钻井平台或**半导体的公司投资资本的密集程度远远高于那些需要较少设备的公司。