2007年，苹果公司（Apple，Inc.）推出了iPhone，取得了巨大成功。该公司创始人史蒂夫•乔布斯（stevejobs）的愿景实现了，因为AAPL能够将一种新类型的消费者吸引到它的硬件和软件帝国中。由此对公司股票的影响更为显著。它从12美元左右开始，在全球金融危机中继续上涨，8年后达到127美元左右。但在华尔街崩塌之前，投资者似乎注定要忽视哪些风险？

苹果的奖励

如果你有足够的运气（或者有些人可能会称之为辉煌）去想象十年前iPhone会对苹果的收益和利润率产生什么样的影响，并投资于苹果的股票，那么你会对从你的职位上获得的回报欣喜若狂。尽管该股一直（大部分时间）在向上运行，忽视了市场的方向，但问题依然存在：未来的回报是否大于风险？让我们考虑四点：

1. 大多数分析师都认为iPhone的销售推动了AAPL的发展。对新市场的渗透，尤其是其在华合资企业的成功，将在很大程度上决定该公司能否实现强劲的同比增长。该公司还可以开拓新的领域，如游戏机、流媒体服务、手表、其他“可穿戴设备”，以及电视/DVD/机顶盒市场。尽管这些举措可能会带来未来增长的途径，但它们不会像预期的国内iPhone需求增长那样，推动近期（未来18个月至两年）的盈利增长。
2. 2014年4月，公司宣布了一项大型资本回报计划，以回购股份和增加股息的形式奖励股东。预计2015年将再次发布类似公告，其影响将持续到2016年。
3. 苹果的市盈率为17.1倍（略高于标准普尔500指数）；预期增长将超过市场，使其成为极具吸引力的估值。
4. 许多人认为，其资产负债表上强劲的现金状况是增长的催化剂，至少是持续回购股票。

苹果的风险

很难与强劲的股票升值和预期的持续强劲增长相抗衡，但可能存在投资者忽视的风险。

同样，人们关注的焦点是iPhone的短期风险。对于苹果来说，智能**市场增长和渗透率的放缓可能会带来成倍的痛苦，因为苹果目前一半以上的收入来自iPhone产品。以下任何一项的放缓都可能严重降低苹果的倍数和股价：整体智能**市场增长、iPhone市场份额增长或是对中国的渗透。考虑到分析师对今年iPhone销量的预测是乐观的，明年可能会出现负面竞争或同比下滑，这将有效地降低该股的市盈率。

未来的增长取决于新产品类别或重新定义当前类别的产品。一些怀疑论者想知道，为什么该公司如此热衷于通过股票回购和分红来返还现金，而不是重新投资于研发或进行收购。该公司有可能在未来无法维持其“创新”战略，因为它没有将这些资金投入到今天的工作中，以发现明天的技术。

底线

苹果一直是增长和创新的代名词，它的个人电脑（Mac）、智能**（iPhone）和平板电脑（iPad）产品占据了消费者所有的技术财富，有效地将转换成本提高到了不可否认的高水平。风险在于公司未来能否留住这些消费者，同时在更多市场吸引新的消费者。新技术让消费者变化无常。他们想要最新最好的，而品牌忠诚度将被牺牲，以拥有下一个最伟大的小玩意。风险在于，当新一波浪潮席卷而来时，苹果将不会参与其中。