什么是有保险的电话(a covered call)？

备兑看涨期权是一种期权策略，您可以通过在同一资产上写看涨期权来降低您在该资产上多头头寸的风险。备兑看涨期权可用于增加收益和对冲投资组合中的风险。当使用覆盖呼叫策略时，您的最大损失和最大利润是有限的。

关键要点

• 备兑看涨期权策略包括针对投资者持有的股票编写看涨期权，以产生收入和/或对冲风险。
• 当使用覆盖呼叫策略时，您的最大损失和最大收益是有限的。
• 备兑看涨期权的卖方如果决定行使期权，有义务向买方交付股份。
• 备兑看涨期权策略的最大损失仅限于为资产支付的价格减去收到的期权溢价。
• 备兑看涨期权策略的最大利润仅限于空头看涨期权的执行价减去标的股票的购买价，再加上所收到的溢价。

覆盖呼叫策略的基础知识

**看涨期权时，如果买方决定行使购买期权的权利，您有义务向买方交付股票。例如，假设你卖出一份执行价为15美元的XYZ看涨期权合约，下周到期。如果股票价格在到期日收盘价超过15美元，您必须向期权买家交付100股XYZ股票。

有保险的看涨期权的卖方得到一笔保险费 作为交换 未来潜在的上升空间。

确定覆盖呼叫策略的最大损失

备兑看涨期权策略的最大损失仅限于投资者的股票购买价格减去卖出看涨期权获得的溢价。

承保呼叫最大损失公式：

每股最大亏损=股票入市价格-收到的期权溢价

例如，假设你以10美元的价格买入100股TUV公司的股票。你认为股票在六个月内会涨到15美元，并愿意以12美元的价格卖出股票。假设你以300美元一份合同的价格卖出一份执行价为12美元的TUV看涨期权，六个月后到期。在看涨期权合同到期前几个小时，TUV宣布申请破产，股价跌至零。你的多头仓位会损失1000美元。然而，由于你得到了300美元的保险费，你的损失是700美元。

确定覆盖呼叫策略的最大利润

备兑看涨期权头寸的最大利润仅限于空头看涨期权的执行价减去标的股票的购买价，再加上收到的溢价。

覆盖呼叫最大增益公式：

最大利润=（执行价-股票入市价）+收到的期权溢价

假设你以20美元的价格买入一只股票，然后卖出22美元的执行价买入期权，获得0.20美元的期权溢价。然后你决定维持你的头寸，前提是股票价格在22美元以下，直到期权到期。如果股价移动到23美元，你最多只能获利22美元，因此，你的最大利润是22美元-20美元（内在价值）+0.20美元（溢价价值）=2.20美元/合约。