对一家公司或其股票进行估价有许多不同的方法。人们可以选择使用相对估值方法，将一家公司的倍数和指标与其所在行业或部门内的其他公司进行比较。另一种选择是基于绝对估计对公司进行估值，例如实施贴现现金流模型或股息贴现法，试图为该公司设定内在价值。

一种绝大多数人可能不太熟悉，但被分析师广泛使用的估值方法是剩余收益法。在本文中，我们将向您介绍剩余收益法背后的基础知识，以及如何使用剩余收益法确定企业的绝对价值。

关键要点

• 剩余收益是公司在计入资本成本后产生的收入。
• 剩余收益估值公式与多级股利贴现模型非常相似，用未来股利支付替代未来剩余收益。
• 剩余收益模型利用公司财务报表中现成的数据。
• 这些模型关注的是企业的经济盈利能力，而不仅仅是其会计盈利能力。

剩余收益概论

当大多数人听到剩余收入这个词时，他们想到的是超额现金或可支配收入。尽管这一定义在个人金融领域是正确的，但就股权估值而言，剩余收益是指一家公司在计入其真实资本成本后产生的收入。

你可能会问，“难道公司没有在利息支出中计入资本成本吗？”是和否。损益表中的利息支出只计入公司的债务成本，而忽略了公司的权益成本，如股息支出和其他权益成本。

从另一个角度看股权成本，可以把它看作是股东的机会成本，或者说是要求的回报率。剩余收益模型试图调整企业未来的收益估计，以补偿股权成本，并为企业提供更准确的价值。虽然对股东的回报不是法律要求，就像对债券持有人的回报一样，为了吸引投资者，公司必须补偿他们的投资风险敞口。

在计算一家公司的剩余收益时，关键的计算方法是确定其股权费用。股权费用是公司的总股本乘以该股本所需的回报率，可以使用资本资产定价模型进行估计。下面的公式显示了权益费用公式：

权益费用=权益资本x权益成本

一旦我们计算了股权费用，我们只需要从公司的净收入中减去它，就可以得出剩余收入。例如，如果X公司去年报告的收益为10万美元，并以11%的要求回报率用价值95万美元的股权为其资本结构融资，其剩余收益将为：

股权费用-$950000 x 0.11=$104500