衍生品为投资者提供了一种参与标的证券价格行为的有力方式。从事这些金融工具交易的投资者寻求将与标的证券相关的某些风险转移给另一方。让我们看看五个衍生合约，看看它们如何提高你的年回报率。

关键要点

• 其中五种比较流行的衍生品是期权，单只股票期货，认股权证，差价合约， 指数收益互换。
• 期权让投资者通过承担更多风险来对冲风险或投机。
• 单一股票期货是指在指定的到期日交付100股特定股票的合同。
• 认股权证是指认股人有权在约定的日期以一定的价格买入股票。
• 在差价合同中，如果股票价格上涨，卖方应向买方支付股票当前价格与合同签订时价值之间的差价。
• 股票指数回报互换是指双方在约定的日期，在一定年限内交换两组现金流的交易。

1.选项

期权允许投资者对冲风险或通过承担额外风险进行投机。买入看涨期权或看跌期权获得在到期日之前或到期日以设定价格买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）股票或期货合约的权利，但无义务。它们在交易所交易并集中清算，提供流动性和透明度，这是承担衍生品风险的两个关键因素。

决定期权价值的主要因素：

• 期权到期时的时间溢价
• 随标的证券价格变化的内在价值
• 股票或合约的波动性

随着期权到期日的临近，时间溢价呈指数衰减，最终变得一文不值。内在价值是指期权是在货币中还是在货币外。当一种证券上升时，货币内看涨期权的内在价值也会上升。内在价值赋予期权持有人比拥有标的资产更大的杠杆作用。随着波动性的增加，买方必须支付的期权溢价也随之增加。反过来，更高的波动性通过更高的溢价收取为期权卖方提供了更高的收入。

期权投资者有许多策略，他们可以利用，这取决于风险承受能力和预期回报。期权买方承担为购买期权而支付的溢价风险，但不承担标的资产发生不利变动的风险。或者，期权卖方承担更高的风险，可能面临无限的损失，因为证券理论上可以上升到无穷大。如果买方行使选择权，则作者或卖方也必须提供股票或合同。

有许多期权策略，将买入和卖出的电话混合起来，并产生满足其他目标或目标的复杂头寸。

衍生工具提供了一种有效的方法来传播或控制 风险，对冲意外事件或建立 投机游戏的高杠杆率。 

2.单只股票期货

单一股票期货（SSF）是在指定的到期日交付100股特定股票的合同。SSF市场价格基于标的证券价格加上利息的账面成本，减去合同期限内支付的股息。交易SSF比买卖基础证券需要更低的利润率，通常在20%的范围内，给投资者更多的杠杆作用。SSF不受SEC日交易限制或卖空者上调规则的约束。

SSF倾向于跟踪标的资产的价格，因此可以应用常见的投资策略。以下是五种常见的SSF应用程序：

• 廉价的方法 购买 股票
• A 公开股权的成本效益套期保值 位置
• 长期股权头寸的保护，以防波动或短期下跌 以基础资产的价格计算。
• 长对和短对，提供可利用的暴露 市场
• 特定经济部门的敞口

请记住，这些合同可能导致的损失可能大大超过投资者的原始投资。此外，与股票期权不同，许多SSF缺乏流动性，交易不活跃。

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4股票衍生品及其运作方式

3.认股权证

股票权证赋予持有人在预定日期以一定价格购买股票的权利。与看涨期权类似，投资者可以以固定价格行使股票权证。发行时，权证的价格总是高于标的股票，但在到期前要有长期的行权期。当投资者行使股票权证时，公司发行新的普通股以覆盖交易，而不是在认购期权的情况下，如果买方行使期权，催缴期权必须提供股份。

认股权证通常在交易所交易，但交易量可能很低，从而产生流动性风险。与看涨期权一样，认股权证的价格也包含了随着到期日的临近而衰减的时间溢价，从而产生额外的风险。如果标的证券的价格在到期日之前未达到行权价格，则认股权证的价值将一文不值。

4.差价合同

差价合约（CFD）是买卖双方之间达成的一项协议，要求卖方向买方支付当前股价与合同签订时价值之间的价差，如果该价差上升。相反，如果价差为负，买方必须向卖方付款。差价合约的目的是让投资者在不必持有标的股票的情况下对价格走势进行投机。美国投资者无法获得cfd，但在加拿大、法国、德国、日本、荷兰、新加坡、南非、瑞士和英国等国，cfd是一种很受欢迎的选择。

CFD提供了广泛基础工具、期货、货币和指数的定价简单性。。例如，期权定价包含了一个时间溢价，随着时间的临近到期而衰减。另一方面，CFD反映的是基础证券的价格，没有时间衰减，因为它们没有到期日，也没有衰减的溢价。

投资者和投机者利用保证金交易差价合约，如果投资组合价值低于最低要求水平，就会产生追加保证金的风险。CFD可以利用高度的杠杆作用，当基础证券的价格与头寸相反时，可能会产生巨大的损失。因此，在交易CFD时要意识到相当大的风险。

5.指数回报掉期

股票指数回报互换是指双方在约定的期限内，在预先指定的日期交换两套现金流的协议。例如，一方可能同意支付通常基于伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）的固定利率的利息，而另一方则同意支付股票或股票指数的总回报。寻求以成本效益高的方式获得资产类别敞口的直接方式的投资者通常使用这些掉期。

基金经理可以像标准普尔500指数那样购买整个指数；当指数变化时，选择每个组成部分的股票并调整投资组合。在这种情况下，股票指数掉期可能会提供一种成本较低的替代方案，允许经理人以设定的利率支付掉期，同时获得合约掉期期的回报。他们还将按月获得资本利得和收入分配，同时按照商定的利率向交易对手支付利息。此外，这些掉期交易可能具有税收优惠。