市场动向

周一是今年以来美国股市最糟糕的一天。在中国明确表示将迅速严厉报复特朗普总统上周宣布对中国输美商品征收新关税后，所有主要股指均大幅下跌。在短短几个交易日内，美中贸易战迅速升级，导致市场上可能接近投降的局面。这个术语是指随着市场急剧下跌而加速的恐慌性抛售。

在周一的大部分时间里，交易员几乎每时每刻都在抛售股票头寸。推动抛售的是中国下令停止购买美国农产品开始报复的消息。

然而，更具戏剧性的是，人民币兑美元汇率的下跌。人民币兑美元汇率被允许跌至十多年来的最低水平。此前，中国限制人民币汇率变动，不允许人民币兑美元汇率跌破7元。对此，特朗普周一在推特上指责中国出于贸易目的使人民币贬值，从而操纵人民币汇率。

外界普遍认为中国的报复行为对美股的影响显而易见。标普500指数的图表显示，周一出现了巨大的缺口并进一步暴跌。从技术上讲，该指数远低于50日移动平均线，也低于明显的趋势线，延伸至12月底低点。随着任何进一步的下滑，标准普尔500指数的下一个主要下行目标是：；p500位于200日移动平均线和2730支撑区附近，接近6月初低点。

人民币汇率跌至十年低点

如前所述，人民币兑美元汇率跌至7元以下，这是十多年来的最低值。在过去的许多年里，中国从未允许人民币汇率跌至如此低的水平。周一被普遍认为是中国向美国发出的一个明确信息，即愿意在汇率问题上打一场旷日持久的贸易战。货币贬值的一个主要目标是为中国这样的出口驱动型经济体赢得优势。这有助于降低中国商品的价格，在向国外客户销售和出口时更具竞争力。它是过去货币战争的主要驱动力。

在美元/人民币汇率（美元兑离岸人民币的货币对）的图表上，周一的大幅飙升是显而易见的。由于美元是这两种货币中的第一种货币，汇率飙升意味着美元对人民币汇率大幅飙升，或者说人民币对美元汇率大幅下跌。目前，尚不清楚中国将允许人民币兑美元下跌多远。

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债券收益率延续自由落体

我们最近详细讨论了债券收益率如何在美中贸易战持续加剧的情况下创下新低。周一的低点就开始走低了。如10年期美国国债收益率图表所示，自2016年10月以来，这一基准收益率从未触及如此深度。收益率将何去何从？如果贸易担忧进一步加剧，我们可能会看到2016年1.36%地区低点的重新测试。

底线

对中国进一步进行贸易报复和美中贸易战升级的强烈担忧可能会使市场承受巨大压力，除非我们看到任何一方都能有所缓解。在此之前，最好还是保持观望，以期看到任何反弹和潜在复苏的迹象。

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