多年来，低波动率交易所买卖基金（etf）已被证明深受投资者欢迎，而这些产品一直是推动智能贝塔（**art-beta）现象的重要因素。这并不意味着投资者会继续涌向低波动性基金。事实上，数据表明，iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF（USMV）和Invesco S&amp；过去一年，以美国为重点的两大低波动率etf p500低波动率Porftolio（SPLV）一直受到资金外流的困扰。投资者离开“低成交量”基金的部分原因可能与投资者对这些产品滞后于大盘的失望有关。

“一般来说，这是投资者应该期待的，”晨星在最近的一份报告中说低波动性投资组合往往提供高于平均水平的下行保护，以换取低于平均水平的上行参与。从长期来看，这将为低波动性股票的投资者带来更好的风险调整（而非绝对）回报。”（另请参见：低波动性ETF如何提高你的成功。）

过去12个月，SPLV和USMV平均回报率为8.3%，仅为标普回报率16.2%的一半；同期的P 500。正如晨星指出的，低波动性ETF的设计是在市场低迷期间表现不佳，同时不参与牛市期间交付的所有上行。

不过，SPLV和USMV在过去一年落后于标准普尔500指数的利润率可能是这些ETF离职的催化剂。在过去的一年里，USMV已经损失了24.4亿美元的资产。发行人数据显示，SPLV在过去12个月内减持了13.6亿美元的资产，超过同期任何一只Invesco ETF(另见：低波动率智能Beta etf有意义吗？）

与SPLV和USMV不同的是，etf的表现开始与投资者对最小波动率策略的预期大相径庭。例如，USMV将其总权重的近38%分配给了医疗和科技行业，这两个行业是标准普尔500指数中表现最好的行业；今年是500便士。科技股在SPLV中的权重排在第五位，为11.7%，是ETF逾六年来对该行业权重最高的行业之一。SPLV将超过三分之一的权重分配给了工业和金融服务类股票，这表明低波动性策略并不总是像批评人士先前所说的那样伪装成公用事业或消费类大宗商品etf。

“从2016年5月1日到2017年6月30日，USMV为投资者创造了12.61%的年化回报率，”晨星称同时，投资者集体现金流加权收益率为负0.63%。这种巨大的行为差距表明，投资者使用这些基金的方式还有很大的改进空间。”（另请参阅：Smart Beta：低波动性etf是短视的吗？）