由于冠状病毒爆发以及美联储（fed）周二出人意料地降息50个基点，长期和短期债券价格已飙升至历史高点。与此同时，债券收益率跌至新低，降低了抵押贷款和其他债务工具的成本。许多分析师现在预测，随着日本和几个欧洲国家的命运，利率最终将降至零以下。

一个健康的经济应该增加对货币的需求，支持过去遵循自然商业周期的加息。2008年的经济崩溃打乱了这一机制，需要数年的量化宽松政策（QE）来重振美国的就业和企业利润。本世纪后半叶，在大规模减税的支撑下，经济蓬勃发展，但对资金的需求却未能大幅增加，因为企业用暴利回购股票，而不是投资于增长。

债券市场目前正在对全球经济收缩做出反应，这很可能使美国陷入严重衰退或更糟的状况。股市应声暴跌，但美联储的降息至少在短期内应该为股市埋下一个底线。然而，正如我们在2008年发现的那样，当企业和个人因需求冲击而削减开支时，这个全能的**机构无法恢复开支。反过来，这表明美联储将无法阻止不可避免的经济下滑。

iShares 20年期以上美国国债ETF（TLT）在2000年至2002年熊市后进入交易区间，支撑位在80美元低点，阻力位在100美元上方。2008年的经济崩溃引发了一次历史性的突破，使该基金在2009年上半年被废除的垂直推进中突破了120美元。2011年，该基金再次腾飞，与此同时，全球大宗商品价格在中国多年基础设施支出引发的狂热反弹后也开始飙升。

这一上涨在先前高点的基础上增加了10个点，同时将前两个点印在上升的高点趋势线上，该趋势线决定了未来10年的价格走势。该基金反弹至该水平，并在2015年股市大幅调整之初逆转，2016年英国投票退出欧盟后再次逆转。几个月后唐纳德·特朗普（Donald Trump）当选引发大幅下跌，并在2018年第四季度触底。

美联储（fed）在2019年扭转了其鹰派利率政策，支撑了8月份在趋势线下方停滞几个点的再度上升趋势。该指数在第四季度收于200天指数移动平均线（EMA），并在2020年1月冠状病毒爆发袭击新闻通讯社时开始上涨。2月27日，涨幅达到阻力位，月底的突破将债券推向未知领域。

CBOE 10年期国债收益率指数（TNX）在1981年8月见顶，也就是里根当选7个月后，进入下跌趋势，目前已进入第39个年头。自1993年以来，该指数一直在沿着一条下降通道下跌，形成了一系列没完没了的低谷和低谷。该指数在2020年2月突破1.35附近的8年支撑，本周跌至1.00以下的历史低点。

不祥的是，目前通道支撑趋势线已跌至0.00以下，突显出本世纪后期出现负利率的可能性。该指数在1993年至2012年间曾五次触及这条线，因此平均每3.8年发生一次的事件已经过去了近8年。这告诉我们，趋势延伸早就应该出现了，提高了收益率崩溃的可能性，这反映了高度负面的经济状况。

底线

所有到期水平的**债券都反弹至历史高点，收益率降至历史低点。

披露：截至发稿时，作者未持有上述证券的任何头寸。