什么是一个无效率的市场？(an inefficient market?)

无效率的市场是指交易项目的价格不能反映有关其价值的最佳信息。一些项目被高估，而另一些则被低估。因此，一些投资者实现的回报将超过应有的水平，而另一些则要承担比计划更大的风险。当相关的商业信息没有被披露或交易的项目没有被充分分析时，就会出现这种情况。当投资者无视相关信息，受炒作或情绪反应的驱使，也会出现这种情况。...

An inefficient market is one in which the prices of items traded do not reflect the best available information regarding their value.

有效市场假说（EMH）与非有效市场直接相反。该假说认为，股票等项目的价值将基于对现有最佳信息的理性评估。在市场消除差异之前，对股票的不正确估值只能暂时存在。从EMH中可以看出，由于专家分析而产生的高于市场平均水平的投资回报不应该一直存在。只有通过进行高风险投资才能获得更高的回报。

作为一个理论模型被广泛接受，在将EMH应用于现实市场中存在相当大的争议。有一些投资者长期以来一直表现优于市场平均水平。市场崩溃和股票泡沫，严重高估的股票，将表明现实世界的市场在许多方面表现得像一个无效率市场。

行为经济学试图从心理和情感因素方面解释导致低效市场的决策。这种方法试图解释与EMH相反的市场行为，如果假设投资者做出理性选择，就无法解释这种行为。研究了信息的速度和呈现方式以及市场参与者的特点。这些被视为影响个人投资者决策以及整个市场方向的因素。

其中一个因素被称为市场的心理状态或情绪。对长期趋势的研究给出了与理性选择假设相反的市场转折的例子。乐队效应可能导致投资者加入一个与他们的信念和分析相反的趋势。同样，在毫无根据的经济损失恐惧的推动下，原本理性的投资者可能被卷入恐慌性抛售。这些心理状态中的任何一种都会导致价格不能反映股票的真正价值，并创造一个无效率的市场。

隐瞒或伪造公司信息以提高其感知的财务状况会导致不准确的股票估值。促进特定股票的销售不是为了其价值，而是为了增加经纪费用，也会导致市场的低效率。这些不道德的和非法的做法是超出市场理论范围的因素。然而，它们是常见的，破坏了投资者的客观分析。