迪士尼在包括主题公园在内的多个最大部门仍面临前所未有的挑战，但其第四季度财报突出了一个尚未停止增长的领域：流媒体。

总体而言，迪士尼第四季度营收好于预期，营收为147亿美元，而预期为142亿美元。其中很大一部分来自迪斯尼的流媒体部门，该部门还在继续发展，目前其全球所有服务的用户仅超过1.2亿。体育的回归也帮助其媒体网络部门创造了广告收入。然而，公园、体验和消费品部门的业绩持续下滑，同比下降了61%。随着迪斯尼的最后一部电影从2020年的日历年移走，制片厂也没有多少收入。总收入同比下降了23%。

在过去的几周里，迪士尼宣布了一项重大的重组，旨在优先考虑流媒体；将其皮克斯的下一个大发行版《灵魂》改为迪士尼Plus独家标题；并准备在12月10日举办一个大型的流媒体投资者日，届时将有更多关于迪斯尼新推出的国际流媒体服务Star的信息。迪士尼在首席执行官鲍勃·查佩克（Bob Chapek）的领导下公开优先考虑其直接面向消费者部门，而像丹·勒布（Dan Loeb）这样的大股东也公开要求迪士尼在流媒体方面投入更多。正如古根海姆分析师迈克尔·莫里斯（Michael Morris）在一份报告中写道的那样，迪士尼正在将“流媒体作为其主要的货币化机制”

今天恰巧也是迪士尼Plus的周年纪念日。

迪士尼很容易庆祝其在直接面向消费者市场的地位。迪士尼Plus的用户数量空前增长，从最初24小时内的1000万激增到现在的7370多万。除了Netflix和Amazon Prime Video之外，它几乎超过了所有的竞争对手，后者的优势是与亚马逊的零售部门紧密相连。

迪士尼Plus的第一年取得了难以置信的成功。该公司的流媒体捆绑业务也推动了其他平台的增长，Hulu的用户数增至3660万，ESPN Plus的用户数增至1030万。不过，流媒体不是一场冲刺，而是一场马拉松。更大的问题是迪士尼如何保持这种势头？它如何阻止人们取消订阅，并将注意力转移到其他竞争对手，如Netflix和HBO Max，或免费视频平台，如TikTok和YouTube？根据Antenna Analytics的数据，目前，取消Disney Plus订阅的人数略低于行业平均水平，但迪士尼必须想方设法确保其持续增长。

迪士尼最大的两个问题是提供更加一致的节目和电影输出，以及提供更加多样化的内容阵容。第一个更容易修复。为迪士尼Plus指定的系列和电影的**已经恢复。其他备受期待的系列，如旺达维将有助于启动新的一年，给人们目前开放的迪士尼加上曼达洛一个理由留下来。迪士尼正在花时间研究如何让迪士尼Plus保持新鲜感。这可能包括要求制片厂负责人将一部电影或节目重新分配给迪士尼Plus，作为其独家发行或网络电视节目。

迪士尼面临的更具挑战性的障碍是如何在那些对《星球大战》或《奇迹》不感兴趣的观众中找到订户。迪士尼Plus最大的订户高峰不是来自曼达洛或木兰，而是来自汉密尔顿。

查佩克当时全力以赴地告诉迪士尼员工，汉密尔顿的观众很重要，因为它代表了一批不同于公司普通客户的订户。迪士尼需要找到更多的汉密尔顿时刻来吸引非迪士尼迷的订阅，并且有大量的图书馆提供他们感兴趣的东西——不仅仅是迪士尼经典作品——在他们看完一部电影或电视节目后，这些东西会让他们留在那里。

迪士尼的几个部门还有很长的路要走。迪斯尼乐园不太可能在短期内开放，随着案件增多，世界各地可能有更多的公园面临关闭（比如巴黎）。迪士尼的电影制片厂业务依赖于电影院恢复正常，这反过来又依赖于人们在电影院里感到舒适。这种情况可能要等到疫苗出来之后才会发生。虽然迪斯尼的媒体网络部门看到广告有所回报，但人们仍在削减有线电视套餐。这是一个不会减缓的趋势。

迪士尼的未来大部分是不确定的——流媒体是唯一不确定的事情。