中国电动汽车初创公司Nio上周公布了第一季度业绩，据大多数人说，这家腾讯支持的公司似乎经受住了COVID-19的冲击。上周四，Nio公布了强劲的5月交货数据，进一步支持了这一观点。但Nio最近也敲定了中国地方**10亿美元紧急援助的关键时刻，该公司为生存所付出的代价正变得越来越明显。

如今，Nio被誉为一家独立的初创公司，雄心勃勃地在欧洲和美国销售汽车，甚至在伦敦、慕尼黑和硅谷都设有办事处，它比以往更依赖于中国**的突发奇想。而在纽约证交所交易的Nio股票的所有者在他们和公司最有价值的资产之间又多了一层抽象概念。

救助的成本

他与安徽省省会合肥市签订了一项重要协议。它于今年2月宣布，4月最终敲定，涉及一批国有或与之相邻的建筑、经济发展和投资公司，向Nio在中国创建的一家子公司注入约10亿美元资金，简称“Nio China”

作为回报，Nio必须将其“在中国的核心业务和资产，包括汽车研发、供应链、销售和服务以及Nio Power”（最后一部分是家庭充电和电池交换业务）投入这家新的子公司。Nio还必须向Nio中国投资约6亿美元的自有资金，并承诺在合肥专门为新的子公司建设一个新的总部。

除此之外，合肥投资集团目前还拥有Nio中国24%的股份。另外76%属于Nio公司，该公司是电动汽车初创公司公司结构最高层的控股公司。NIO中国公司是纽约证券交易所的交易对象，因此，公司在最近的财报电话会议上，向股东们表示，他们将持有“NiO中国”的控股权。

这种保证很重要，因为像Nio这样的公司表面上是独立于中国**之外的，至少与完全的国有企业相比是如此。是的，他们从**补贴和积极的电动汽车政策中受益，但这并不是北京每天都在说大话。

但在这笔交易之后，这种情况将更难处理，因为合肥投资集团获得了“有关各种重大企业事项的投票权”，如Nio中国公司结构的变化，以及其“核心业务和。。。根据Nio的说法，“公司章程”可能会大大限制我们就“新子公司”做出某些重大企业决策的能力。如果Nio在5年内没有达到一定的销售基准，或者没有将Nio中国子公司单独上市，合肥的投资者可以以8.5%的溢价兑现他们的股票。

什么’此外，如果这种情况发生而Nio无力偿还，合肥的投资者可以迫使Nio**自己在Nio中国的股份。“[w] 可能会失去控制，” 该公司在最近的一份文件中警告投资者。

这篇报道发表后，Nio的一位发言人告诉Verge，他们相信达到销售目标不会有问题，因为销售目标要求Nio每年至少出货2万辆，这一速度已经超过了2020年。他们还表示，有关Nio在违约情况下**其股份的措辞是此类交易的标准，投资者集团有自己的基准，必须达到。

专注于中国市场的汽车咨询公司zozogo的负责人迈克尔•邓恩（Michael Dunne）表示，除了达成这一交易，Nio别无选择。

“到了某个时候，总有一天（中国公司）会对哪些地方急需现金进行清算，他们会环顾四周，说，‘我们这里还有什么选择呢？“最后的后盾是**，”邓恩说。“中国希望在电动汽车领域领跑世界，他们有足够的资金为Nio提供现金生命线，让Nio继续实现梦想。”

不过，也有一些怀疑论者担心。一位看空Nio股票的投资者（这意味着他基本上是押注股价会下跌）称之为“资产剥离”，而公司为换取合肥的投资而做出的这些让步让股东面临风险。

邓恩不同意，不过他承认，尼奥“被困在一个他们很脆弱的地方，他们不得不失去对某些因素的控制。”

“我觉得这是一出戏吗？我不这么认为。我认为这只是一个短期的即兴创作，希望他们能提高业绩，并重申对中国内外合资企业的控制权。

但是，他补充道，“在中国，一切皆有可能。如果你投资的公司也是中国股东所有，包括国有企业或**，那么所有的赌注都输光了。”

尼奥与死亡擦肩而过

这笔钱是在Nio面临金融灾难的关键时刻到来的。

Nio自2014年成立以来，不仅耗资超过60亿美元，而且在2019年也屡屡失足。尽管这是Nio的第一个全年销售，该公司推出了第二款更实惠的电动SUV，但最终交付的汽车数量只有去年承诺的一半。

该公司的发展受到了诸多因素的阻碍：电池召回、中国**减少对昂贵电动汽车的补贴、中国经济大流行前的放缓，以及（据Nio自己承认）连续五年无节制的增长。

Nio经历了多轮裁员，推迟了一辆新车，并因此取消了自己建厂的计划。根据最近的一份文件，该公司还以1500万美元的价格**了其E级方程式电动赛车车队，这一数字此前并未公布。

为了防止流血，Nio在去年的大部分时间里都在试图筹集新的资金。那次搜查并不顺利。与北京经济发展署（economicdevelopmentagency）拟议的14.5亿美元交易从未实现。相反，Nio最终在2019年9月从其创始人和腾讯获得了2亿美元的贷款，然后在2020年初又承担了价值4.35亿美元的债务，为其运营提供资金，最终与合肥达成了这笔交易。

然后，当然，COVID-19大流行来袭。Nio公司’和其他几乎所有的汽车**商一样，通用汽车的销售也出现了短暂的平淡’s。该公司从2019年第四季度交付8224辆汽车，到2020年第一季度交付3838辆汽车— 使Nio大致与2019年第一季度（交付3989辆车）保持一致，当时它只有一款车型可供销售。

Nio的第一季度数据强调了存在主义是如何发展起来的。这家初创公司第一季度销售的3838辆汽车仅带来1.773亿美元的收入，第二季度的总收入为1.938亿美元。该公司最终亏损2.389亿美元，本季度结束时，该行仅有3.386亿美元现金，该公司再次表示，这些现金“不足以在可预见的未来提供持续经营所需的营运资金和流动性”——这是Nio连续第二个季度不得不发行这样的警告。

但在中国新车市场复苏之际，Nio在5月份交付了3436辆汽车，几乎相当于整个第一季度的出货量。在对合肥投资持乐观态度的支撑下，摩根大通（JP Morgan）和高盛（Goldman Sachs）的分析师提高了对该公司股票的评级。首席执行官李泽楷（williamli）表示，他相信Nio有足够的资金向前推进，而且情况似乎有回升的趋势。

邓恩说，如果Nio能在这一势头的基础上再接再厉，公司仍能实现成为全球品牌的雄心壮志。他也不担心这些计划会因为地方**直接参与而受到阻碍。

他说：“合肥市**绝对会百分之百地支持这一方向，走向全球，参与全球竞争，部分原因是，如果不是只在中国玩，品牌价值会上升。”。邓恩称，北京中央**还呼吁增加中国汽车出口，这对Nio的长期发展是个好兆头。

如此规模的成功对合肥来说可能是一个福音，因为合肥已经充斥着汽车**商的活动，而且自与Nio达成协议后，合肥的地位才有所改善。就在上周，大众汽车宣布将向位于安徽省省会城市的两家国有汽车**商江淮汽车（JAC Motors）和电池**商国轩高科技（Guoxuan High Tech）注资逾20亿美元。

江淮汽车恰好是生产Nio汽车的公司，尽管邓恩认为此举只会进一步提振两家公司的前景。他说：“安徽省在北京享有显赫的教父地位，它似乎下定决心要把自己打造成中国电动汽车产业的核心生产中心。”。

美国东部时间6月9日上午11:55更新：在第9段增加了Nio的回复。