公式法

公式法用於計算提前終止掉期的終止付款，終止方補償非終止方因提前終止而承擔的損失。...

什麼是公式法(the formula method)？

公式法用於計算提前終止掉期的終止付款，終止方補償非終止方因提前終止而承擔的損失。

關鍵要點

公式法用於計算提前終止掉期的終止付款，終止方補償非終止方因提前終止而承擔的損失。
公式法計算了有過錯方在合同提前終止時對無過錯方的損害賠償按照簡單的計算或公式進行交換，必須由兩個交易對手在交換協議開始時透過終止條款達成一致。
根據ISDA的規定，計算終止支付的三種官方方法是“公式法”、“協議價值法”和“賠償法”

理解公式方法

引入公式法是為了建立一種明確的方法來計算提前終止掉期的終止付款，而不是一種特殊的、逐案列出的表格。終止付款用於補償未導致掉期提前終止的一方因在規定的到期日之前終止協議而遭受的財務損失或機會成本。通常情況下，貨幣掉期通常會使用公式法，儘管它仍然是計算掉期提前終止付款的不太常見的方法之一。

在國際掉期及衍生工具協會（ISDA）制定的三種計算終止付款的官方方法中，“協議價值法”（agreement value method）是最常見的方法，該方法基於替代掉期的可用條款。第三種方法，即賠償法，也不經常使用。如果發生違法、稅務事件、合併後稅務事件或信貸事件等終止事件，掉期可提前終止。違約事件，如破產或未能支付，也可能導致提前終止。

由兩個交易對手簽訂的掉期協議通常被視為具有法律約束力的金融合同，這些合同有一個預先確定的到期日。但是，某些事件可能會在規定的到期日之前觸發提前終止。如果懷疑發生了此類事件，則必須評估提前終止，並透過ISDA認可的三種方法確定掉期一方對另一方的義務。

公式法計算有過錯方在掉期提前終止時應向無過錯方支付的損害賠償金，計算方法簡單明瞭，或必須由兩個交易對手在掉期協議開始時透過終止條款商定的公式。然而，公式法從未標準化，這導致了其他更好的會計方法的發展，從而限制了這種方法用於計算提前掉期終止付款。

其他掉期提前終止方式

“賠償方法”要求有過錯的交易對手賠償無過錯的交易對手因提前終止而造成的所有損失和損害。這種方法在掉期最初開發時很常見，但後來被認為是低效的，因為它沒有實際量化或描述如何量化因提前終止掉期而產生的實際損失和損害。

“協議價值法”是以啟動替代掉期交易的成本為基礎的，因為沒有過錯的交易對手不會導致提前終止，因此可能需要與其他交易對手簽訂替代掉期。替換掉期用於計算終止付款，因為自初始（現在已終止）掉期進入以來市場條件的變化將意味著該掉期的條款可能不再適用，甚至不再可用。因此，替代性互換可能會有不同的條款和不同的利率。這種方法是最常見的歸還提前終止掉期。