什麼是經營現金流(operating cash flow)？

經營性現金流是企業正常經營過程中產生的現金。一家公司從日常經營活動中持續產生正現金流的能力受到投資者的高度評價。特別是，經營現金流可以揭示一個公司的真正盈利能力。這是衡量現金來源和用途最純粹的標準之一。

編製現金流量表的目的是瞭解公司在一定時期內的現金來源和使用情況。現金流量表傳統上被認為不如損益表和資產負債表重要，但它可以用來瞭解公司業績的趨勢，而這是其他兩個財務報表無法理解的。

雖然現金流量表被認為是三個財務報表中最不重要的，但投資者發現現金流量表是最透明的。這就是為什麼他們在做投資決策時比其他任何財務報表都更依賴它。

關鍵要點

• 經營性現金流量是企業正常經營過程中產生的現金，可以在現金流量表中找到。
• 現金流量表是最不重要的財務報表，也是最透明的。
• 現金流量表分為三類：經營活動、投資活動和籌資活動。
• 現金流量是使用直接法（根據損益表）計算的 使用現金的資料 收據 或間接法（從 凈收入，將其轉換為經營現金流）。
• OCF有助於投資者衡量幕後情況，是比凈收入更好的盈利指標。

現金流量表

經營性現金流量可以在現金流量表中找到，現金流量表反映了現金相對於損益表、資產負債表和股東權益表的變動情況。也稱為經營活動產生的現金流（CFO），它專門報告特定時間段內現金的使用和產生情況，將靜態報表捆綁在一起。

透過將凈收入計入損益表，併進行調整以反映資產負債表上營運資本賬戶（應收賬款、應付賬款、存貨）和其他非現金費用的變化，經營現金流部分顯示了該期間現金的產生情況。正是這種從權責發生制到現金會計的轉換過程，使得經營性現金流量表變得如此重要。

現金流量表分為三類。這些資料是分開的，以便分析師對公司各種活動產生的所有現金流有一個清晰的認識：

• 經營活動產生的現金流：該類別記錄公司的經營現金流，其凈額是經營現金流的來源
• 投資活動產生的現金流：該類別記錄購買或**不動產、廠房、裝置（PP&E）或長期投資產生的現金變化
• 籌資活動產生的現金流：該類別報告現金水平變化 從購買公司的股票或發行債券，以及向股東支付利息和股息

在某些情況下，還有一個補充活動類別。補充資訊基本上是指與其他主要類別無關的任何其他資訊。

凈收入是指總銷售額減去銷售成本和與銷售、管理、運營、折舊、利息和稅金有關的費用。

活動細目

經營活動是企業內部產生現金流入和流出的正常和核心活動。它們包括：

• 一段時期內收集的貨物和服務的總銷售額
• 向供應商支付的用於生產的貨物和服務的款項在一段時間內結算
• 支付給僱員的款項或在一段時期內支付的其他費用

經營活動產生的現金流是指公司從經營活動中獲得的任何現金流。這意味著它不包括用於資本支出的資金、用於長期投資的現金以及**長期資產所收到的任何現金。還不包括作為股息支付給股東的金額、透過發行債券和股票收到的金額以及用於贖回債券的資金。

投資活動包括購買長期資產所支付的款項，以及**長期資產所收到的現金。投資活動的例子是購買或**固定資產或財產、廠房和裝置以及購買或**另一實體發行的證券。

融資活動包括改變公司權益或借款的活動。融資活動的例子包括**公司股份或回購公司股份。

計算現金流

為了瞭解經營現金流變化的重要性，瞭解現金流是如何計算的是很重要的。計算經營活動產生的現金流量有兩種方法，兩種方法產生的結果相同：

• 直接法：該方法利用經營活動產生的現金收支，從損益表中提取資料。這兩個值的凈值就是經營現金流。
• 間接法：這種方法從凈收入開始，透過調整用於計算凈收入但不影響現金的專案，將凈收入轉換為現金流量。

直接法

直接法將各種型別的現金收支相加，包括支付給供應商的現金、從客戶處收到的現金和以工資形式支付的現金。這些數字是透過使用各種商業賬戶的期初和期末餘額，並檢查賬戶的凈增減來計算的。

用於計算各種賬戶流入和流出的確切公式因賬戶型別而異。在最常用的公式中，應收賬款只用於賒銷，所有的銷售都是賒銷。

如果還發生現金銷售，則還必須包括現金銷售收入，以形成經營活動現金流的準確數字。由於直接法不包括凈收入，它還必須提供凈收入與經營活動提供的凈現金的對賬。

間接法

在間接法下，經營活動產生的現金流量是首先從公司損益表中提取凈收入來計算的。因為公司的損益表是按權責發生制編製的，所以收入只在取得時確認，而不是在收到時確認。

凈收入不是經營活動產生的凈現金流的完美準確表示，因此有必要調整影響凈收入的專案的息稅前利潤（EBIT），即使尚未收到或支付實際現金。間接法也進行調整，以加回不影響公司經營現金流的非經營活動。

你應該用哪種方法？

計算公司經營活動產生的現金流量的直接方法是一種更直接的方法，因為它揭示了公司的經營現金收支情況，但由於資訊難以收集，因此編製起來更具挑戰性。儘管如此，無論您使用直接法還是間接法計算經營活動產生的現金，都會產生相同的結果。

下圖顯示了AT&T（T）2012財年報告的現金流活動。所有數字都以百萬計。採用間接法，將每個非現金專案加回凈收入，以產生經營活動產生的現金。在這種情況下，經營活動產生的現金是報告凈收入的五倍以上，這使其成為投資者評估AT&amp；a的一個有價值的工具；他的經濟實力。

經營現金流

OCF是一個很有價值的衡量工具，因為它可以幫助投資者衡量幕後的情況。對於許多投資者和分析師來說，OCF被認為是凈收益的現金版本，因為它清理了非現金專案和非現金支出（折舊、攤銷、非現金營運資本專案）的損益表。

OCF是一個比凈收入更重要的衡量盈利能力的指標，因為操縱OCF來表現出更多或更少盈利的機會更少。隨著嚴格的規章制度的透過，一家公司在其會計實踐中會有多大的創造性，長期的收益操縱很容易被髮現，特別是在使用OCF時。它也是公司凈收入的一個很好的代表。例如，報告的OCF高於NI被認為是正的，因為由於非現金專案的減少，收入實際上被低估了。

底線

營運現金流只是公司現金流故事的一個組成部分，但也是衡量實力、盈利能力和長期未來前景的最有價值的指標之一。它是直接或間接得出的，衡量特定時期內公司的資金流入和流出。

與凈收入不同，OCF不包括折舊和攤銷等非現金專案，這些專案可能會歪曲公司的實際財務狀況。當一家公司擁有強勁的經營現金流，現金流入多於流出時，這是一個好兆頭。OCF增長強勁的公司最有可能擁有更穩定的凈收入、更好的支付和增加股息的能力，以及更多的擴張機會和經受一般經濟或其行業衰退的機會。

如果你認為現金為王，那麼在分析一家公司時，你應該註意運營產生的強勁現金流。