現金流量表是企業財務報表中最重要但經常被忽視的組成部分之一。從整體上講，它讓個人，無論他們是分析師、投資者、信貸提供者還是審計師，瞭解公司現金的來源和用途。

如果沒有適當的現金管理，不管一個公司的銷售額或利潤表上報告的利潤增長有多快，一個公司如果不小心確保它吸收的現金多於它發出的現金，就無法生存。

在分析一家公司的現金流量表時，重要的是要考慮對現金狀況的整體變化有貢獻的各個部分。在許多情況下，一個公司在某個季度的總現金流可能為負，但如果該公司能夠從其業務運營中產生正現金流，則總現金流為負並不一定是壞事。

下麵，我們將介紹融資活動產生的現金流量，這是現金流量表的三個主要類別之一。另外兩部分是經營活動產生的現金流量和投資活動產生的現金流量。現金流量表中融資部分的現金流量通常遵循經營活動和投資活動部分。

關鍵要點

• 現金流量表著眼於公司內部現金的流入和流出。
• 如果一個公司的經營活動能夠產生正的現金流，那麼負的現金流並不一定是壞的。
• 籌資活動產生的現金流量是現金流量表的三大類之一。
• 現金流量表中的融資活動主要關註企業如何透過資本市場籌集資本並將其償還給投資者。
• 融資活動產生的現金流量表中最大的專案是支付的股息、回購普通股和發行債務所得。
• 融資活動產生的現金流有助於投資者瞭解一家公司籌集資本的頻率和金額以及資本的來源。
• 如果一家公司的現金來自正常的商業運作，那就是一個良好投資的標誌。如果公司一直在發行新股或舉債，這可能是一個不具吸引力的投資機會。

籌資活動產生的現金流量

現金流量表中的融資活動主要關註企業如何透過資本市場籌集資本並將其償還給投資者。這些活動還包括支付現金股利，增加或改變貸款，或發行和**更多的股票。現金流量表的這一部分衡量企業與其所有者和債權人之間的現金流量。

正數表示現金流入公司，這提高了公司的資產水平。負數表示公司何時支付了資本，如退休或償還長期債務或向股東支付股息。

公司融資活動產生的常見現金流專案示例如下：

• 發行股票收到現金或者購回股份支出現金的
• 發債、還債收到的現金
• 向股東支付現金股利
• 從行使股票期權的僱員處收到的收益
• 透過發行混合證券（如可轉換債券）獲得現金

如果一家公司的經營活動能夠產生正的現金流，那麼負的總現金流並不總是壞事。

融資原因

融資活動準確地向投資者展示了一家公司是如何為其業務融資的。如果一個企業需要額外的資本來擴大或維持經營，它就透過發行債務或股權進入資本市場。債務融資和股權融資之間的決策受資本成本、現有債務契約和財務健康比率等因素的影響。

成長前景有限的大型成熟公司往往決定以股息的形式將資本返還給投資者，從而實現股東價值的最大化。希望向投資者回報價值的公司也可以選擇股票回購計劃，而不是派息。企業可以購買自己的股票，增加未來的收入和每股現金回報。如果高管層認為股票在公開市場上被低估，回購是實現股東價值最大化的一種有吸引力的方式。

以蘋果（Apple）2014年10-K檔案為例。融資部分現金流中最大的專案是支付的股息、回購普通股和發行債務的收益。支付的股息和回購普通股是現金的使用，發行債務的收益是現金的來源。

作為一家成熟的公司，蘋果決定，如果將手頭的現金返還給股東，而不是用於償還債務或為增長計劃提供資金，股東價值就會最大化。儘管蘋果在2014年並未處於高增長階段，但高管層可能將低利率環境視為以低於這些資產預期回報率的資本成本獲得融資的機會。

同樣，考慮一下Kindred Healthcare的2014年10-K申請。在宣佈收購其他業務的意向後，公司在2014年進行了多項融資活動。融資產生的現金流量部分中值得註意的專案包括迴圈信貸安排下的借款所得、發行票據所得、股票發行所得、償還迴圈信貸安排下的借款、償還定期貸款和支付的股息。

雖然親屬醫療支付了股息，但股票發行和債務擴張是融資活動的較大組成部分。Kindred Healthcare的執行管理團隊發現了需要額外資本的增長機會，並將公司定位為透過融資活動加以利用。

2018年，Kindled Healthcare被收購，成為一傢俬人公司。

會計準則：ifrs與gaap

總部設在美國的公司必鬚根據公認會計原則（GAAP）進行報告。美國以外的公司依賴國際財務報告準則（IFRS）。以下是這兩個準則之間的一些關鍵區別，這歸結為現金流量專案的一些不同的分類選擇。這些只是類別差異，投資者在分析和比較美國公司與海外公司的現金流量表時，需要註意這些差異。

瞭解資產負債表

分析現金流量表是非常有價值的，因為它提供了對資產負債表上的期初和期末現金的調節。對於大多數上市公司來說，這種分析是困難的，因為有成千上萬的行專案可以進入財務報表，但這一理論很重要。

公司融資活動產生的現金流通常與資產負債表中的權益和長期債務部分有關。從現金流中觀察融資部分變化的一個更好的地方是在合併權益表中。以下是科萬塔控股公司2011年的資料：

8800萬美元的普通股回購分為實收資本和累計收益減少，以及庫存股減少100萬美元。在科萬塔的資產負債表中，庫藏股餘額減少了100萬美元，顯示了所有主要財務報表的相互作用。

為了總結企業資產負債表和籌資活動現金流之間的其他聯絡，可以在資產負債表以及財務報表附註中找到長期債務的變化。支付的股利可以從資產負債表中提取留存收益的期初餘額，再加上凈收益，再減去資產負債表中留存收益的期末價值。這等於當年支付的股息，見融資活動項下的現金流量表。

尋找什麼

投資者希望仔細分析一家公司籌集資金的數量和頻率以及資金來源。例如，如果資本市場像2007年信貸危機時那樣失靈，一家公司大量、頻繁地依賴外部投資者註入大量現金，可能會出現問題。

確定所籌債務的到期時間表也很重要。籌集股本通常被視為獲得穩定的長期資本。長期債務也是如此，這使得公司能夠在較長的時間內靈活地償還債務。短期債務可能是一個更大的負擔，因為它必須儘快償還。

底線

公司籌資活動產生的現金流量，是指公司因發行債券、發行股票、支付股利、回購現有股票等活動而產生的現金流入和流出。這對投資者和債權人來說很重要，因為它描述了公司有多少現金流可歸因於債務融資或股權融資，以及支付利息、股息和其他債務的記錄。企業融資活動產生的現金流與企業如何與資本市場和投資者合作有關。

透過現金流量表的這一部分，我們可以瞭解一家公司從債務和股權來源籌集資金的頻率（以及金額），以及它如何在一段時間內償還這些專案。投資者有興趣瞭解公司現金的來源。如果是來自正常的商業運作，這是一個良好的投資跡象。如果公司一直在發行新股或舉債，這可能是一個不具吸引力的投資機會。

債權人感興趣的是瞭解一家公司的償債記錄，以及瞭解該公司已經償還了多少債務。如果公司槓桿率很高，而且沒有支付每月的利息，債權人就不應該貸款。或者，如果一家公司債務較低，償債記錄良好，債權人應該考慮借錢給它。