貨幣內、貨幣內和貨幣外是常用的術語，指的是期權的貨幣性，即對這些衍生品合約內在價值的洞察。

本文介紹了貨幣性的基本概念，並對期權定價和交易進行了探討。

關鍵要點

• 貨幣性描述了期權溢價在市場中的內在價值。
• ATM期權的行權價格與標的資產或股票的當前價格完全相等。
• 非貨幣期權（OTM）沒有內在價值，只有“時間價值”，當一次看漲的打擊高於當前市場，或看跌的打擊低於市場時發生。
• 在貨幣期權（ITM）中，期權具有內在價值，這意味著您可以立即行使期權以獲得盈利機會，即如果看漲期權的行權價格低於當前市場價格或看跌期權的行權價格較高。

概述：期權定價要素

作為一個基本概述，讓我們考慮一個典型的選項報價，它將包含以下資訊：

• 標的資產名稱-即ABC公司股票
• 有效期-即2020年12月
• 執行價-即400.00
• 類別-即呼叫與**
• 價格-即期權溢價

期權合同的價格被稱為期權溢價，是期權的買方為行使期權的權利而向賣方支付的金額，而不是義務。這不應與執行價格相混淆，執行價格是可以行使特定期權合同的價格。

這些要素共同幫助您確定期權的貨幣性，即對期權內在價值的描述，它與其執行價格以及標的資產的價格有關。

內在價值與時間價值

期權溢價理論上可分為兩部分：

• 內在價值和
• 推測價值或時間價值（也稱為外在價值）。

內在價值包括一個簡單的計算——從執行價格中減去市場價格——代表期權持有人行使期權、提取標的資產併在當前市場上**時的賬面利潤。

然後，透過從期權溢價中減去期權的內在價值來計算時間價值。

在貨幣期權中

讓我們看看錢是怎麼回事。例如，假設現在是九月，帕特持有ABC公司12月400日的看漲期權。。期權目前的溢價為28，ABC目前的交易價格為420。期權的內在價值為20（市場價格為420，執行價格為400=20）。因此，28的期權溢價由20美元的內在價值和8美元的時間價值組成（28的期權溢價-20的內在價值=8）。

帕特的選擇是“有錢”。貨幣期權是一種具有內在價值的期權。就看漲期權而言，它是一種執行價格低於當前市場價格的期權。對帕特來說，**看漲期權在財務上是最有意義的，因為與在公開市場上提貨和**股票相比，她將獲得每股8美元的收益。對於看跌期權，它賦予持有人以固定價格**股票的權利，如果執行價格高於市場價格，就存在內在價值，允許你以高於其價值的價格**股票，並以較低的價格回購。

深藏資金的期權為交易者提供了有利可圖的機會。例如，以美元計算，購買深度看漲期權可以提供與購買實際股票相同的利潤機會，但成本較低 資本投資。這意味著更高的回報。在資金覆蓋的看漲期權中進行深度拋售，使交易者有機會立即獲利，而不是等到標的股票賣出。當一隻多頭股票出現超買時，它也可以盈利，因為這會增加內在價值，通常是時間價值，因為波動性增加。

無錢期權

回到我們的例子，如果Pat是一個12月400日的ABC看跌期權，當前溢價為5，如果ABC的當前市價為420，她將沒有任何內在價值（整個溢價將被視為時間價值），期權將是無價值的（OTM）。無本金看跌期權是一種執行價格低於當前市場價格的期權。

看跌期權的內在價值是由執行價減去市場價值（執行價400-市場價值420=-20）確定的。從直覺上看，內在值似乎為負，但在這種情況下，內在值永遠不能低於零。

在錢的選擇

第三種情況是，如果ABC當前的市場價格是400，那麼看漲期權和看跌期權都是貨幣（ATM），兩者的內在價值在這裡都是零，因為立即行使任何一種期權都不會產生任何利潤。然而，這並不意味著這些期權沒有價值，因為它們仍然具有時間價值。

時間價值的重要性

時間價值是主要原因，在實踐中很少行使期權，但有相當數量的股份或合同的平倉、抵消、覆蓋和**。在我們的例子中，帕特透過**看漲期權而不是提貨和**股票，將利潤提高了40%（8美元/20美元）。這8美元涵蓋了從9月到12月到期的******（ABC）價格存在的猜測。

市場決定了這部分溢價，但這不是隨機評估。許多因素在期權時間價值的確定中起作用。例如，Black-Scholes期權定價模型依賴於五個獨立因素的相互作用：

1. 標的資產價格
2. 期權執行價
3. 標的資產標準差
4. 到期時間
5. 無風險利率

底線

瞭解期權估價的基礎知識是一門科學，也是一門藝術。為了使期權交易收益最大化，瞭解利潤從何而來以及利潤代表什麼至關重要。