曲線陡峭貿易

曲線更陡交易是一種利用衍生品從收益率差異不斷擴大中獲益的策略,收益率差異是由於兩種不同期限的國債之間收益率曲線的增加而產生的。在某些巨集觀經濟情景下,這種策略可能是有效的,在這種情景下,較長期國債的價格會被壓低。...

什麼是曲線更陡的貿易(a curve steepener trade)?

曲線更陡交易是一種利用衍生品從收益率差異不斷擴大中獲益的策略,收益率差異是由於兩種不同期限的國債之間收益率曲線的增加而產生的。在某些巨集觀經濟情景下,這種策略可能是有效的,在這種情景下,較長期國債的價格會被壓低。

關鍵要點

  • 曲線陡峭型交易受益於兩種不同期限的國債收益率曲線上升導致的收益率差異上升。
  • 收益率曲線是不同期限債券收益率的圖表。
  • 如果收益率曲線變陡,這意味著長期和短期利率之間的利差增加,即長期債券的收益率上升速度快於短期債券的收益率。
  • 收益率曲線變陡表明,投資者預期經濟增長會更強勁,通脹率會更高,從而導致利率上升。
  • 曲線更陡的交易涉及投資者購買短期國債和做空長期國債。

瞭解曲線陡峭交易

收益率曲線圖顯示了從3個月期國債到30年期國債的各種期限的債券收益率。圖中利率在y軸上,持續時間在x軸上。由於短期債券的收益率通常低於長期債券,因此曲線從左下到右向上傾斜。這是正常或正收益率曲線。

有時,收益率曲線可能會反轉或為負,這意味著短期國債收益率高於長期國債收益率。當短期收益率和長期收益率之間的差別很小或沒有差別時,就會出現一條平坦的曲線。

短期收益率和長期收益率之間的差異稱為收益率差。如果收益率曲線變陡,這意味著長期利率和短期利率之間的利差將增大。換言之,長期債券收益率的上升速度快於短期債券收益率,或者說,隨著長期債券收益率的上升,短期債券收益率也在下降。當收益率曲線陡峭時,銀行能夠以較低的利率借入資金,並以較高的利率放貸。

收益率曲線更陡的例子可以在收益率為1.5%的兩年期債券和收益率為3.5%的20年期債券中看到。兩種國債的利差都是200個基點。如果一個月後,兩個國債收益率分別上升至1.55%和3.65%,利差將上升至210個基點。

特別註意事項

收益率曲線變陡表明,投資者預期經濟增長會更強勁,通脹率會更高,從而導致利率上升。因此,交易者和投資者可以透過進入一種被稱為曲線陡化交易的策略來利用曲線陡化。曲線更陡的交易涉及投資者購買短期國債和做空長期國債。該策略利用衍生品對沖不斷擴大的收益率曲線。例如,個人可以透過使用衍生品購買5年期美國國債和10年期美國國債,進行曲線更陡的交易。

一種巨集觀經濟情景是,如果美聯儲決定大幅降低利率,那麼使用曲線更陡的貿易可能是有利的,這可能會削弱美元,並導致外國央行停止購買長期國債。對長期國庫券需求的減少會導致其價格下跌,從而導致其收益率上升;收益率差異越大,曲線越陡的交易策略獲利越大。

  • 發表於 2021-06-03 02:45
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  • 分類:金融

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