短期國債收益率曲線

短期國庫券收益率曲線生動地描繪了在最近一次發行之前發行的美國國庫券的到期日和收益率。...

什麼是短期國債收益率曲線(off-the-run treasury yield curve)？

短期國庫券收益率曲線生動地描繪了在最近一次發行之前發行的美國國庫券的到期日和收益率。

關鍵要點

  • 短期國庫券收益率曲線生動地描繪了在最近一次發行之前發行的美國國庫券的到期日和收益率。
  • 非執行意味著它們不是最近發行的國債的一部分，這些國債被稱為執行國債，相應的收益率曲線被稱為執行國債收益率曲線。
  • 非執行國債特別有用，因為它們的收益率比較新的同類國債更穩定，因此非執行國債收益率曲線往往能平滑非執行國債收益率曲線固有的扭曲。

理解短期國債收益率曲線

非經營性國債是指一定期限的、不是最近發行的美國**債券。**債券是為支援**支出而發行的債務證券。美國聯邦**債券包括儲蓄債券、國庫券（T-bonds）和國庫券通脹保值證券（TIPS）。

非執行意味著它們不是最近發行的國債的一部分，這些國債被稱為執行國債，相應的收益率曲線被稱為執行國債收益率曲線。收益率曲線很重要，因為它實際上決定了債券定價的基準。

長期來看，美國國債容易因當前需求的波動而導致價格扭曲。非執行國債特別有用，因為它們的收益率比較新的同類國債更穩定，因此非執行國債收益率曲線往往能平滑非執行國債收益率曲線固有的扭曲。

流動國債是交易最活躍的國債。據估計，它們佔每日交易量的一半以上。然而，它們實際上仍佔未償付有價國債的不到5%。 其餘的美國國債被稱為非流動國債。流動證券和非流動證券的數量差異也會影響兩種證券之間的定價。

短期國債收益率曲線示例

長期國債收益率曲線是固定收益證券定價的主要基準。然而，由投資者和交易者進行的固定收益分析使用的是非正常國債收益率曲線。這些投資者認為，由於當前市場對流動債券的需求，流動國債收益率曲線存在價格扭曲。

要想知道短期國債收益率曲線是如何運作的，不妨設想一下美國國債發行的時間表。當10年期債券在一年中的1月份首次發行時，這些債券被視為“流動”國債。此狀態是因為它們最相關或最新版本。但在今年晚些時候，如果美國財政部發行新一批10年期國債，新一批將成為在逃國債，1月份的一批將成為非在逃國債。收益率曲線則僅使用未到期的國債進行計算。

  • 發表於 2021-06-04 12:50
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  • 發佈於 2021-06-11 21:32
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