高收益債券利差

高收益債券利差是指各類高收益債券的當前收益率與投資級公司債券、國庫券或其他基準債券衡量指標之間的百分比差異。利差通常以百分比或基點表示。高收益債券利差也稱為信用利差。...

什麼是高收益債券息差(a high-yield bond spread)？

高收益債券利差是指各類高收益債券的當前收益率與投資級公司債券、國庫券或其他基準債券衡量指標之間的百分比差異。利差通常以百分比或基點表示。高收益債券利差也稱為信用利差。

關鍵要點

高收益債券利差，也稱為信用利差，是指高收益債券與基準債券（如投資級或國債）的收益率之差。
由於違約風險，高收益債券的收益率更高。違約風險越高，這些債券支付的利息就越高。
高收益債券息差被用來評估信貸市場，在信貸市場，息差上升可能預示著巨集觀經濟狀況的減弱。

高收益債券利差如何運作

高收益債券，也被稱為垃圾債券，是一種提供高利率的債券，因為它有很高的違約風險。高收益債券的信用評級低於**債券或投資級公司債券，但較高的利息收入或收益率吸引投資者。高收益行業與其他固定收益行業的相關性較低，對利率的敏感性較低，是投資組合多元化的良好投資資產。

垃圾債券的違約風險越大，利率就越高。投資者用來評估高收益債券內在風險水平的一個指標是高收益債券利差。高收益債券利差是指低階別債券收益率與穩定的高階別債券或類似期限**債券收益率之間的差額。

隨著價差的增加，投資垃圾債券的感知風險也隨之增加，因此，從這些債券中獲得更高回報的可能性也隨之增加。因此，高收益債券利差是一種風險溢價。投資者將承擔這些債券中普遍存在的更高風險，以換取溢價或更高的收益。

高收益債券通常根據其收益率與美國國債收益率之間的差異進行評估。財務狀況不佳的公司相對於美國國債的利差相對較高。這與財務狀況良好的公司形成鮮明對比，後者相對於美國國債的利差較低。如果美國國債收益率為2.5%，低等級債券收益率為6.5%，那麼信用利差為4%。由於利差以基點表示，因此在本例中，利差為400基點。

高於歷史平均水平的高收益債券利差意味著垃圾債券的信用和違約風險更大。

高收益債券利差的好處

投資者和市場分析師使用高收益利差來評估整個信貸市場。公司感知信用風險的變化導致信用利差風險。比如，如果經濟中油價走低對廣大企業產生負面影響，高收益率利差或信貸利差有望擴大，收益率上升，價格下跌。

如果一般市場的風險承受能力較低，投資者轉向穩定投資，利差將增加。價差越大，垃圾債券的違約風險越高，可能反映出整體企業經濟（因此也反映出信貸質量）和/或巨集觀經濟狀況的普遍走弱。

在歷史背景下，高收益債券利差是最有用的，因為投資者想知道今天的利差與過去的平均利差相比有多大。如果目前利差太小，許多精明的投資者將避免購買垃圾債券。如果利差大於歷史平均水平，高收益投資對投資者來說是有吸引力的工具。

發表於 2021-06-07 19:47
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分類：金融

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