自由現金流(FCF)是指一家公司在考慮支援其經營活動和維持其資本資產的現金流出後產生的現金。換言之,自由現金流是公司支付經營費用和資本支出(CapEx)後剩餘的現金。它是支付工資、房租和稅金後剩下的錢,公司可以隨心所欲地使用它。瞭解如何計算和分析自由現金流將有助於公司的現金管理,併為投資者提供對公司財務狀況的洞察,幫助他們做出更好的投資決策。
自由現金流是一個重要的衡量指標,因為它表明瞭一個公司在產生現金方面的效率。投資者使用自由現金流來衡量一家公司在融資運營和資本支出之後,是否有足夠的現金透過股息或股票回購支付給投資者。此外,一家公司擁有的自由現金流越多,它就越有能力償還債務,尋找能夠提升其業務的機會,從而成為投資者的一個有吸引力的選擇。本文將介紹一家公司如何計算自由現金流,以及如何解釋自由現金流數字,以選擇能夠產生資本回報的好投資。
有三種不同的方法來計算自由現金流,因為所有的公司沒有完全相同的財務報表。不管採用哪種方法,只要公司提供資訊,最終的數字應該是相同的。計算自由現金流的三種方法是使用經營現金流、使用銷售收入和使用凈營業利潤。
使用營運現金流來計算自由現金流是最常用的方法,因為這是最簡單的方法,並且使用了財務報表中容易找到的兩個數字:營運現金流和資本支出。為了計算自由現金流量,從現金流量表中找出經營活動產生的現金流量(也稱為“經營現金”或“經營活動產生的凈現金”),並減去資產負債表上的資本支出。
公式為:
自由現金流=經營現金流−資本支出\begin{aligned}\text{Free Cash Flow}=\&\文字{經營現金流}\-\\&\text{Capital expansi***}\\\ end{aligned}自由現金流=經營現金流−資本支出
使用銷售收入的重點是公司透過其業務產生的收入,然後減去與產生該收入相關的成本。這種方法利用損益表和資產負債表作為資訊來源。為了計算自由現金流量,在損益表中找到銷售額或收入,減去稅金和所有運營成本(或列為“運營費用”)之和,其中包括銷售商品成本(COGS)和銷售、一般和管理成本(SG&;C)等專案;A) 是的。
最後,減去所需的營運資本投資,也稱為營運資本凈投資,這是從資產負債表得出的。
公式為:
自由現金流=銷售收入−(運營成本+稅金)−營運資本所需投資italwhere:Required Investments 營運資本=第一年凈營運資本總額−第二年凈營運資本總額where:Total Net 運營資本=凈運營資本+凈廠房、物業和裝置(運營長期資產)以及where:Net Operating 營運資本=營運流動資產−執行電流負債和where:Operating Current 資產=現金+應收賬款+存貨經營性流動負債=應收賬款+應計專案\開始{對齊}&\text{Free Cash Flow}=\text{Sales Revenue}\-\\&\文字{(運營成本+稅金)}\-\&\文字{營運資本所需投資}\\&\textbf{其中:}\\&\text{營運資本所需投資}=\\&\正文{第一年凈營運資本總額}\-\\&\正文{第二年凈營運資本總額}\\&\textbf{和where:}\\&\text{凈營運資本總額}=\\&\文字{凈營運資本}\+\&\text{Net Plant,Property,and Equipment}\\\&\文字{(經營性長期資產)}\\&\textbf{和where:}\\&\text{凈營運資本}=\\&\文字{經營性流動資產}\-\\&\文字{經營性流動負債}\\&\textbf{和where:}\\&\text{經營性流動資產}=\text{現金}\+\&\text{應收賬款}+\text{存貨}\\&\text{經營性流動負債}=\text{應付賬款}\+\&\文字{累計數}\\\結束{對齊}自由現金流=銷售收入−(運營成本+稅金)−營運資本所需投資italwhere:Required Investments 營運資本=第一年凈營運資本總額−第二年凈營運資本總額where:Total Net 運營資本=凈運營資本+凈廠房、物業和裝置(運營長期資產)以及where:Net Operating 營運資本=營運流動資產−執行電流負債和where:Operating Current 資產=現金+應收賬款+存貨經營性流動負債=應付賬款+應計專案
使用稅後凈營業利潤(NOPAT)計算自由現金流類似於使用銷售收入的計算,但使用營業收入。
公式為:
自由現金流=稅後凈營業利潤−營運資本凈投資italwhere:Net Operating 稅後利潤=營業收入×(1-稅率)和where:Operating Income=Gross 利潤−營業費用\begin{aligned}&\text{自由現金流}=\text{稅後凈營業利潤}\-\\&\文字{營運資金凈投資}\\&\textbf{其中:}\\&\text{稅後凈營業利潤}=\text{營業收入}\\times\\&\text{(1-\text{稅率})}\\&\textbf{和where:}\\&\text{營業收入}=\text{毛利}-\text{營業費用}\\\結束{對齊}自由現金流=稅後凈營業利潤−營運資本凈投資italwhere:Net Operating 稅後利潤=營業收入×(1-稅率)和where:Operating Income=Gross 利潤−營業費用
營運資本凈投資的計算方法同上。
根據梅西10K報表,梅西截至2019財年的現金流量表顯示:
經營活動產生的現金流=$16.08億
資本支出=11.57億美元
自由現金流=$16.08億−$11.57億=4.5億美元\begin{aligned}\text{Free Cash Flow}&;=\$1608\\text{billion}-\$1.157\\text{billion}\\&;=\$450\\text{million}\\\ end{aligned}自由現金流=$16億800萬−$11.57億=4.5億美元
我們可以看到,梅西百貨擁有大量的自由現金流,這些現金流可以用來支付股息、擴大經營規模,以及資產負債表去槓桿化(即減少債務)。
從2017年至今,梅西百貨的資本支出因門店增長而不斷增加,而經營現金流卻不斷減少,導致自由現金流不斷減少。
不斷增長的自由現金流往往是收入增加的前奏。由於收入增長、效率提高、成本降低、股票回購、股息分配或債務消除而導致自由現金流激增的公司,明天可以獎勵投資者。這就是為什麼許多投資界人士把自由現金流作為衡量價值的標準。當一個公司的股價很低,自由現金流在上升時,盈利和股票價值很快就會上升的可能性很大。
相比之下,自由現金流萎縮可能意味著企業無法維持盈利增長。盈利增長的自由現金流不足可能會迫使企業提高債務水平,或者沒有足夠的流動性繼續經營。也就是說,自由現金流的萎縮不一定是壞事,特別是如果增加資本支出用於投資公司的增長,這可能會增加未來的收入和利潤。
要以另一種方式計算自由現金流,請找到損益表和資產負債表。從凈收入開始,加上折舊和攤銷費用。透過從流動資產中減去流動負債,對營運資本的變動進行額外調整。然後減去資本支出(或廠房和裝置支出):
...分析預計投資或專案的盈利能力。 凈現值(NPV)是用來計算未來支付流的當前價值的結果。它說明瞭貨幣的時間價值,可以用來比較類似的投資選擇。凈現值依賴於一個折現率,這個折現率可以從投資所需的資本成本中得出,...
...折舊,從而使凈收入在隨後的年份等於自由現金流。 計算自由現金流(fcf) 現金流量表可以從經營活動產生的現金流量開始計算自由現金流量,因為這個數字已經調整了非現金支出和營運資本變動的收益。 損益表和資產...
...股息和進行業務投資的現金量。 槓桿自由現金流量的計算公式 哪裡: 息稅折舊攤銷前利潤=息稅折舊攤銷前利潤 ΔNWC=凈營運資本變動 資本支出=資本支出 D=強制性債務支付 關鍵要點 槓桿自由現金流(LFCF)是指公司...
...更多的經營性現金流入而不是現金流出。 營運現金流的計算方法是取當期收入減去營運費用。經營現金流記錄在公司的現金流量表中,現金流量表分季度和年度報告。經營性現金流是指一個公司是否能夠產生足夠的現金流來維...
...值。基本上,現金流量表是對公司當前和未來可用現金的計算,指定為自由現金流,確定為營業利潤、折舊和攤銷,減去資本和營業費用及稅金。然後使用公司的加權平均資本成本對這些逐年預測的金額進行貼現,最終獲得公司...
...根據對一家公司或一項資產未來將產生多少資金的預測,計算出該公司或資產目前的價值。折現率用於推導預期未來現金流的凈現值。對於房地產投資的評估,折現率通常是房地產期望或預期的年收益率。根據未來的發展程度,...
...NPV)是企業預算的核心組成部分。這是一個綜合的方法來計算一個擬議的專案是否在財務上可行。凈現值的計算包括一個公式中的許多財務主題:現金流量、貨幣的時間價值、專案期間的折現率(通常為加權平均資本成本)、終...