波動效能像價格或成交量一樣可靠地推動市場，隨著時間的推移，在貪婪和恐懼的反應下不斷擴張和收縮。高波動期反映了高風險、高回報的環境，在這種環境下，完美的時機可以帶來可觀的利潤，而錯誤的時機可能會引發嚴重的損失。許多市場參與者完全避免在壓力時期進行價格預測，而是透過波動率指數期貨或對這些合約作出反應的專業股票基金來押註波動方向。雖然從這些工具中獲利需要複雜的技能，但回報是值得付出努力的，尤其是當波動性呈現強勁、較高或較低的趨勢時。

關鍵要點

• 一些投資者完全在壓力時期迴避價格預測，而是透過波動率指數期貨或專業股票基金押註波動方向。
• 雖然VIX期貨提供了最純粹的波動性起伏風險敞口，但波動性基金吸引的交易量要大得多，因為它們很容易透過股票賬戶獲得。
• 一些交易量最大的波動性產品包括VXX、VXZ、UVXY和TVIX。

CBOE市場波動率指數（VIX）建立於1993年，提供了貪婪和恐懼水平的實時快照，以及對未來30個交易日波動率的預期。它提供了期貨定價的基礎，以及市場計時員可以用來計時進入和退出波動性股票基金的策略。在2008年經濟崩潰後推出的這些複雜工具在對沖和定向交易中都非常受歡迎。

這些證券的買賣由於其巨大的交易量，近年來對波動率指數和波動率期貨合約產生了領導作用。你可以看到，當基金突破、崩潰，併在基本指標之前反轉時，就會發生這種情況。這種效應在高度動蕩的市場環境中最為普遍。

交易工具

雖然VIX期貨提供了最純粹的波動性起伏風險敞口，但波動性基金吸引的交易量要大得多，因為它們很容易透過股票賬戶獲得。與交易所交易基金（etf）不同，這些工具中有許多是交易所交易產品（etp），它們利用複雜的計算將多個月的VIX期貨分層為短期和中期預期。

波動性基金

• 標準普爾500指數VIX短期期貨ETN（VXX）
• 標準普爾500指數VIX中期期貨ETN（VXZ）
• VIX短期期貨ETF（VIXY）
• VIX短期ETN（VIIX）

反向/槓桿波動性基金

• 日逆VIX短期ETN（XIV）
• 短期VIX短期期貨ETF（SVXY）
• Ultra-VIX短期期貨ETF（UVXY）
• 每日2倍VIX短期ETN（TVIX）
• 每日反向波動率指數中期ETN（ZIV）

基金的實時定價透過contango衰減，這反映了期貨合約和現貨價格之間的時間變化。這些計算結果可能會在動蕩的市場中擠壓利潤，導致該證券的表現嚴重低於基本指標。因此，它們在利用積極退出技術、長期策略和套期保值的短期策略中效果最好，並與波動率指數期貨和保護性期權組合使用。

波動率分析

波動性基金策略需要分兩步進行，即檢查VIX以及目標基金的價格行為。瞭解VIX技術分析可以透過確定基金將失去趨勢動力的水平和轉折點來減輕contango的利潤抑制效應。它之所以有效，是因為用於計算定價的較長期期貨合約對短期波動率波動的敏感性較低，在趨勢動能減弱時發揮更大的作用。

VIX圖表產生的垂直峰值反映了經濟、政治或環境催化劑引發的高壓力時期。當試圖解釋這些鋸齒狀的模式時，最好觀察絕對水平，尋找大的圓形數字周圍的反轉，比如20、30或40以及之前的峰值附近。還要註意指標與50天和200天均線之間的相互作用，這些水平起到支撐或阻力的作用。

在考慮進入波動性基金時，在螢幕上保持實時波動率指數。比較流行的指數期貨合約（包括標普指數）的走勢與價格走勢；P 500和Nasdaq 100。這些工具之間的趨同和分歧關係產生了有助於市場時機和風險管理的觀察結果：

• 波動率指數上漲+標準普爾500指數和納斯達克100指數期貨上漲=利空背離，預示風險偏好萎縮，下行反轉風險高。
• 波動率指數上升+標普500指數和納斯達克100指數期貨下跌=看跌趨同，增加了下跌趨勢日的可能性。
• 下跌的波動率指數+下跌的標準普爾500指數和納斯達克100指數期貨=看漲分歧，預示著風險偏好的增長和上行反轉的高可能性。
• 下跌的波動率指數+上漲的標準普爾500指數和納斯達克100指數期貨=看漲趨同，增加了上漲趨勢日的可能性。
• 標普500指數和納斯達克100指數期貨之間的分歧行動降低了預測的可靠性，通常會產生波動、混亂和區間限制條件。

用長期和短期波動率圖表衡量波動趨勢，尋找有同情心的基金重頭戲。波動率指數（VIX）上升往往會增加股指與基礎成分之間的相關性，從而使多頭基金的敞口更具吸引力。波動率指數下跌逆轉了這一等式，支援需要獲利回吐的空頭交易，而波動率指數回歸長期平均水平。

底線

波動性基金提供高“貪婪和恐懼”水平的敞口，同時避免對價格方向的預測。複雜的基金結構使它們最適合在波動條件下的短期交易策略，以及在良性和安靜條件下（包括牛市環境）的長期空頭策略。