主動還是被動？為什麼不能兩者兼而有之？

多年來，關於主動管理型基金還是被動管理型指數產品是客戶投資組合的最佳選擇的爭論一直激烈。最好的主動型基金經理能夠增值，尤其是在我們目前看到的2018年這樣充滿挑戰的市場環境中。另一方面，被動指數化成本較低，表現優於許多主動型基金的高比例。...

多年來，關於主動管理型基金還是被動管理型指數產品是客戶投資組合的最佳選擇的爭論一直激烈。最好的主動型基金經理能夠增值，尤其是在我們目前看到的2018年這樣充滿挑戰的市場環境中。另一方面，被動指數化成本較低，表現優於許多主動型基金的高比例。

然而，除了二進位制的“主動”和“被動”之外，還有更多的選擇可供選擇。年智慧測試版產品的出現也創造了一個有趣的“中間地帶”替代方案。為什麼不同時使用兩者來為你的客戶建立最好的投資組合呢？

什麼是智慧測試版(**art beta)？

智慧貝塔將被動投資的許多好處與主動投資的優點結合起來。雖然沒有單一的、確定的方法，但聰明的貝塔基金通常使用與基準掛鉤的基於規則的方法。與主動基金一樣，這些策略可能會尋求在標準基準之外增加α、降低風險或增加多樣化，成本低於傳統主動管理，但高於真正的被動投資。

要素的使用

大多數聰明的beta產品使用基金經理定義的因素或特徵，試圖超越其基準。基於因子的etf通常採用一種策略，從內部開發或由行業基準提供商提供的基準中分割出一部分。基金將定期重新平衡，也許每年一到兩次，基準將被重新篩選，某些股票將被淘汰，其他股票將被增加。

一些因素包括：

優質etf投資於資產負債表強勁、盈利增長穩定的公司。這些公司通常擁有穩固的管理團隊，並有持續增長的派息趨勢。FlexShares優質股息基金（QDF）是一個結合了優質和股息因素的基金。
動量型etf投資於股價可能絕對上漲或相對同行集團上漲的股票。iShares MSCI美國動量因子指數ETF（MTUM）就是使用該因子的ETF的一個例子。
低波動性etf篩選的股票，其價格應傾向於波動小於市場的其他部分。iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF（USMV）和Invesco S&P 500低波動率投資組合（SPLV）是市場上最大的兩種低波動率ETF。
價值型etf投資的股票通常估值較低或增長速度較同類股票慢。iShares Edge MSCI國際價值因子ETF（IVLU）是一種投資於估值較低的國際大中型股票的ETF。
規模因子ETF將其投資組合傾斜，以包括比基準更多的小盤股敞口。小盤股，尤其是小盤價值股，長期以來一直被證明能增值。iShares Edge MSCI USA Size Factor ETF（Size）投資於大中型股票，並向市值較低的股票傾斜。
多因子ETF將結合一個或多個**art貝塔因子，以達到預定目標。摩根大通多元化回報美國股票ETF（JPUS）就是多因素智慧貝塔ETF的一個例子。JPUS在篩選美國大盤股時同時使用相對價值、質量和動量因素。

被動還是主動？

大多數聰明的貝塔基金都表現出主動和被動基金的一些特徵。

與主動型基金一樣，智慧beta型etf依賴於基於規則的流程，以區別於基準。傳統的指數基金努力被動地跟蹤標準普爾500指數，而聰明的貝塔基金則限制（或擴大）與基準相比的投資範圍，以實現特定的投資目標。

聰明的beta型etf就像被動產品一樣，因為它們仍然被動地跟隨指數。當主動管理者為了達到投資目標而買賣證券時，聰明的beta型etf被動地遵守將其與行業（或定製）基準掛鉤的規則。

聰明的貝塔基金通常比被動的市值加權指數基金貴，但比完全主動管理的基金便宜。

底線

聰明的貝塔基金提供了一個替代純被動或純主動管理。這些資金可以用來加強客戶的配置，使投資組合的重點向特定方向傾斜。它們可以與傳統指數和主動基金結合使用，作為幫助客戶實現投資目標的工具。

發表於 2021-06-20 20:03
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分類：金融

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