什么是信用利差(a credit spread)？

信用利差是指美国国债与另一种期限相同但信用质量不同的债务证券之间收益率的差异。美国国债和其他债券发行之间的信用利差是以基点来衡量的，1%的收益率差等于100个基点的利差。例如，收益率为5%的10年期美国国债和收益率为7%的10年期公司债券的信用利差为200个基点。信用利差也被称为“债券利差”或“违约利差”。信用利差允许在公司债券和无风险替代品之间进行比较。

信用价差也可以指期权策略，即在同一标的证券上买入高溢价期权和低溢价期权。这为进行这两项交易的人的账户提供了信用。

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信用利差

了解信用利差（债券和期权）

债券信用利差

债券信用利差反映了相同期限的国债和公司债券之间收益率的差异。美国财政部发行的债券被用作金融业的基准，因为它的无风险地位得到了美国**的充分信任和信用的支持。美国国债（**发行的）被认为是最接近无风险投资的，因为违约概率几乎不存在。投资者对获得回报充满信心。

公司债券，即使是对最稳定和评级最高的公司来说，也被认为是风险更高的投资，投资者要求赔偿。 这种补偿就是信用价差。举例来说，如果10年期国库券的收益率为2.54%，而10年期公司债的收益率为4.60%，那么公司债与国库券的利差为206个基点。

信用利差（债券）=（1–回收率）*（违约概率）

根据债券发行人的信用评级，不同证券的信用利差不同。高质量的债券，发行人违约的可能性较小，可以提供较低的利率。质量较低的债券，发行人违约的可能性较高，需要提供更高的利率来吸引投资者进行风险较高的投资。信贷息差波动通常是由于经济状况的变化（通货膨胀）、流动性的变化以及特定市场内的投资需求。

例如，当面临经济形势不确定的恶化时，投资者往往会以牺牲公司债券（**）为代价，逃离美国国债的安全（买入）。这种动态导致美国国债价格上涨，收益率下降，而企业债券价格下跌，收益率上升。这种扩大反映了投资者的担忧。这就是为什么信贷利差往往是经济健康的好晴雨表——扩大（坏）和缩小（好）。

有许多债券市场指数供投资者和金融专家用来跟踪不同类型债券的收益率和信用利差，期限从3个月到30年不等。一些最重要的指数包括高收益和投资级别的美国公司债、抵押贷款支持证券、免税市政债券和**债券。

新兴市场和评级较低的公司发行的债券的信用利差大于**机构和较富裕和/或稳定的国家。期限较长的债券息差较大。

关键要点

• 信用利差反映了相同期限的美国国债和公司债券之间收益率的差异。
• 债券信用利差通常是经济健康的晴雨表——扩大（坏）和缩小（好）。
• 信用利差也可以指一种期权策略，其中写入了高溢价期权 在同一基础证券上购买低溢价期权。
• 信用利差期权策略应该产生净信用，这是交易者可以获得的最大利润。

信用利差作为一种期权策略

信用价差也可以指一种期权策略，交易员买卖同一类型和到期日但行权价格不同的期权。收到的保费应大于支付的保费，从而为交易者带来净信贷。净信用是交易者能获得的最大利润。两种策略是看涨价差，交易员预期标的证券上涨；看跌价差，交易员预期标的证券下跌。

熊市看涨价差的一个例子是，以2美元的价格在ABC买入1月50日的看涨期权，并以5美元的价格在ABC买入1月45日的看涨期权。交易员的账户每股净赚3美元（每份合约代表100股），因为他在买入1月50日的看涨期权时，支付了2美元的溢价。如果期权到期时标的证券的价格在45美元或以下，那么交易者已经获利。这也可以称为“信用价差期权”或“信用风险期权”