交易员们进行了大部分投资，期望价格会上涨。他们**一些，希望价格会下跌。不幸的是，通常情况下，价格根本没有做很多的变动。如果市场不动，你能赚钱，那就不是好事了吗？好吧，你可以。这就是选择的美，更具体地说，是铁秃鹰战略的美。

关键要点

• 铁秃鹰期权策略允许交易者在波动率低的横向市场获利。
• iron condor由两个期权对组成：一个买入看跌期权OTM和一个更接近货币的卖出看跌期权，另一个买入看涨期权OTM和一个更接近货币的卖出看涨期权。
• 结合审慎的资金管理，铁秃鹰把概率，期权时间溢价**，隐含的波动**易者的一方。

如何起飞

铁秃鹰听起来很复杂，确实需要一些时间来学习，但它们提供了一个很好的方法来获得持续的利润。事实上，一些非常有利可图的交易者只使用铁秃鹰。那么，什么是铁秃鹰？有两种方式来看待它。第一种是作为一对勒死，一短一长，在外部打击。从另一个角度看，它是两个信用利差：高于市场的买入信用利差和低于市场的卖出信用利差。正是这两个“翅膀”赋予了铁秃鹰的名字。这些价格可以放在离现在市场很远的地方，但严格的定义是在同一到期月份连续的执行价格。

信用利差本质上是一种期权**策略。卖出期权允许投资者利用期权固有的时间溢价和隐含波动性。信用价差是通过购买一个远超现价（OTM）期权和**一个更近、更贵的期权而产生的。这就产生了信用，希望这两种选择都会毫无价值地过期，这样你就可以保留信用。只要标的不超过接近期权的执行价，你就可以保留全部信用。

平稳飞行的小贴士

使用此策略时，有几个需要记住的事项。第一个是坚持索引选项。它们提供了足够的隐含波动性，以获得可观的利润，但它们没有真正的波动性，可以很快地抹去你的账户。

但还有一件事你必须小心：你决不能在一只铁秃鹰身上蒙受全部损失。你的潜在损失比潜在收益高得多。这是因为你是正确的概率很高。在上面的例子中，双方都超过了80%（使用delta作为概率指标，表明市场收盘价不会超过这些执行价）。

为了避免完全亏损，如果市场做了它通常做的事情，在一个区间内交易，那么你不需要做任何事情，你可以让整个头寸毫无价值地到期。在这种情况下，你要保持你的全部信用。然而，如果市场在一个方向或另一个方向上强劲移动，接近或突破你的一个**，那么你必须退出该立场的一边。

避免颠簸着陆

有很多方法可以从一个铁秃鹰一边出来。一种是简单地**特定的信用利差并持有另一方。另一个是离开整个铁秃鹰。这将取决于你还有多久，直到到期。你也可以把输家的一方转移到另一方。这里有很多可能性，而铁秃鹰的真正艺术在于风险管理。如果你能在这方面做得很好，你有一个策略，把概率，期权时间溢价**，和隐含波动率放在你这边。

s&amp；p500铁秃鹰蔓延的例子

与S&amp；p500在3330点时，人们可能会以2.20美元的价格买入3月3500买入期权（上图第四点下方的橙色圆点），以4.20美元卖出3月3450买入期权（第三点上方的橙色圆点）。这会在你的账户中产生2美元的信用。这笔交易确实需要维持保证金。你的经纪人只会要求你的账户里有现金或证券，金额等于**减去你获得的信贷的差额。在我们的示例中，这将是4800美元（1 x 50 x 100–200美元）。如果9月股市收盘跌破3450点，你将保留200美元的信贷。

要创建全铁秃鹰，所有你需要做的是类似地添加信贷投放利差。以5.50美元的价格买入9月3100号看跌期权（1点下方的橙色圆点），以6.50美元的价格卖出9月3150号看跌期权（2点上方的橙色圆点），再获得1美元的信贷。在这里，维护要求是4900美元，加上100美元的信用（1 x 50 x 100–100美元）。现在你有了一只铁秃鹰。如果市场维持在3150到3450之间，你就可以保留你的全部信用，现在是300美元。总的维护需求是9700美元（4800美元+4900美元）。因为这目前不符合美国证券交易委员会（SEC）对“铁秃鹰”的严格定义，你将被要求在双方都有保证金。如果你使用连续打击，你将只需保持一方的利润，但这显然降低了成功的概率。

底线

铁秃鹰期权策略是期权交易者从标的资产价格的微小变动中获利的最佳方式之一。许多交易员认为，他们需要大幅向上或向下移动才能获利。然而，正如你从上述策略中学到的，当资产的价格没有方向性时，交易者可以产生可观的回报。这个策略的结构一开始可能看起来很混乱，这就是为什么它主要由经验丰富的交易者使用，但是不要让复杂的结构吓跑你，让你不去学习更多关于这个强大的交易方法。