在市场充满不确定性和波动性的时候，一些投资者转向使用看跌期权和看涨期权对股票进行对冲，以降低风险。对冲基金、共同基金、经纪公司和一些投资顾问甚至将对冲作为一种策略加以推广。

因此，为了降低风险，专家如何有效地对冲一个股票组合呢？

关键要点

• 对冲是指在某个市场上持有一个头寸，以限制或保护投资者在另一个头寸或投资组合中的下行。
• 像看涨期权和看跌期权这样的期权合约使投资者在进行对冲时有很大的灵活性。
• 保护性看跌期权建立了一个下行底线，而卖出针对现有头寸的看涨期权可以产生收入，同时限制上行潜力。
• 使用期权进行套期保值会给投资者带来成本，因此一定要了解每个潜在头寸的风险和回报。

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套期保值

了解期权的风险和回报

第一步是了解持有你持有的股票组合的风险。持有期权当然比持有股票风险更大。与股票相比，你很有可能会很快失去对期权的投资，而且随着期权接近到期或进一步脱手，风险也会增加。

下一步，根据对持有头寸相关风险的理解，确定您希望降低多少风险。你可能会觉得你过于专注于一只股票，并希望降低这种风险，以及避免支付资本利得税。

确保你了解适用于对冲的任何税收规则，以便事后你不会感到惊讶。这些税收规则有点复杂，但如果管理得当，有时会带来有吸引力的结果。

如何买卖看跌期权和看涨期权

确保您了解执行必要的初始交易的机制。你应该如何进入这些行业？您应该输入市场指令还是限制指令，或者输入与股价挂钩的限制指令？在我看来，你不应该在买卖看跌期权或看涨期权时输入市场指令。与股价挂钩的限价令是最好的一种。

接下来，你应该了解所涉及的交易成本，这不仅仅意味着佣金。在进入交易之前，应考虑买卖价差、过去交易量和未平仓利率。当你想退出时，你不想进入流动性很少或没有流动性的对冲。

您还必须了解与各种交易相关的保证金要求，以及这些要求可能发生的变化。当然，当你每卖出100股就卖出一对一的催缴股款时，即使你在卖出催缴股款时提取收益，也很容易确定卖出的保证金要求（即如果股票仍在你的账户中，就没有保证金）。与股票相比，一对一的卖出要复杂一点，但可以很容易地处理。

监控你的头寸，寻找对冲机会

下一步，你应该了解所需的时间，以监测你的立场，因为股票的流动，溢价侵蚀，波动性增加和利率变化。您可能希望不时进行调整，用一组不同的证券替换您用来对冲投资组合的一组证券。

然后是关于你是应该买入看跌期权，卖出看涨期权，还是两者兼而有之的决定。

最后，决定哪些看涨期权最好卖，哪些看跌期权最好买。离钱远的期权的保费较低，但提供的潜在保障也较少。随着市场的变化，你可能需要调整你的对冲和改变相应的执行价格。

何时卖出看涨期权和买入看跌期权

期权交易中最重要的决策之一是何时卖出看涨期权和买入看跌期权。是在收益公布前的最佳卖出时机，还是在收益公布后的一周买入看跌期权的最佳时机？

此外，您是否应该考虑希望卖出高价看涨期权和买入低价看跌期权的期权的隐含波动性？通常情况下，最近不断上升的波动水平意味着某些事情可能正在进行中，一些人正在利用内幕信息进行交易。或许不同时对冲所有头寸是更为谨慎的做法。

你会在高管获得大量期权的当天卖出看涨期权，还是在两三周后卖出看涨期权？你知道如何识别执行内幕人士对预期对冲证券的证券做了什么吗？有证据表明，当向高管授予员工股票期权和限制性股票时，股票在下个月上涨而不是下跌的可能性要大得多。

例如，备兑买入策略有助于在平淡的市场中创造利润，在某些情况下，它们可以提供比基础投资更高的回报和更低的风险。

底线

对冲当然有它的优点，但它必须经过深思熟虑。在自己尝试之前，最好先向有经验的人征求意见。