什么是奥特曼z分数(altman z-score)？

奥特曼Z分数是信用强度测试的结果，该测试衡量了一家上市**企业破产的可能性。

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模型

关键要点

• 奥特曼Z分数是一个公式，用于确定一家公司（尤其是在**业）是否会走向破产。 
• 该公式考虑了盈利能力、杠杆率、流动性、偿付能力和活动比率。 
• 奥特曼Z评分接近1.8表明一家公司可能走向破产，而接近3分则表明一家公司财务状况良好。

了解altman z-score

奥特曼Z-score是传统Z-score在统计学上的一个变种，它基于五个财务比率，这些比率可以从一家公司的年度10-K报告中找到的数据计算出来。它利用盈利能力、杠杆率、流动性、偿付能力和活动来预测一家公司是否有很高的破产概率。

纽约大学斯特恩金融学教授爱德华奥尔特曼（Edward Altman）于1967年提出了奥尔特曼Z-score公式，并于1968年发表。多年来，奥尔特曼一直在不断地重新评估自己的Z-score。从1969年到1975年，奥特曼研究了86家陷入困境的公司，然后是1976年到1995年的110家，最后是1996年到1999年的120家，结果发现Z评分的准确率在82%到94%之间。

2012年，他发布了一个名为Altman Z-score Plus的更新版本，可以用来评估公共和私人公司、**业和非**业公司以及美国和非美国公司。可以使用Altman Z-score Plus来评估公司信用风险。奥特曼Z评分已成为计算信用风险的可靠指标。

可以按以下方式计算Altman Z分数：

奥特曼Z-评分=1.2A+1.4B+3.3C+0.6D+1.0E

哪里：

• A=营运资本/总资产
• B=留存收益/总资产
• C=息税前收益/总资产
• D=权益市值/负债总额
• E=销售额/总资产

得分低于1.8意味着公司很可能走向破产，而得分高于3分的公司不太可能破产。如果投资者担心公司的潜在财务实力，他们可以使用奥特曼Z分数来决定是否应该买入或卖出股票。如果一只股票的Altman Z-Score值接近3，投资者可能会考虑购买该股票；如果该股票的Z-Score值接近1.8，投资者可能会考虑**或做空该股票。

2008年金融危机

2007年，特定资产相关证券的信用评级高于其应有的水平。奥特曼Z评分表明，这些公司的风险正在显著增加，可能已经走向破产。

奥特曼计算出，2007年公司的奥特曼Z得分中位数为1.81。这些公司的信用评级相当于B。这表明，50%的公司应该有较低的评级，是非常痛苦的，并有很大的可能性成为破产。

奥特曼的计算使他相信危机会发生，信贷市场也会崩溃。他认为，这场危机将源于企业违约，但引发2008年金融危机的金融危机始于抵押贷款支持证券（MBS）。然而，公司很快在2009年以历史上第二高的比率违约。

常见问题

奥特曼z分数是如何计算的？

奥特曼Z-score是传统Z-score在统计学上的一个变种，它基于五个财务比率，这些比率可以从一家公司的年度10-K报告中找到的数据计算出来。Altman Z-Score的公式为1.2*（营运资本/总资产）+1.4*（留存收益/总资产）+3.3*（息税前收益/总资产）+0.6*（股权市值/总负债）+1.0*（销售/总资产）。

投资者应该如何解读奥特曼z-score？

投资者可以使用Altman Z-score Plus来评估公司信用风险。得分低于1.8意味着公司很可能走向破产，而得分高于3分的公司不太可能破产。如果一只股票的Altman Z-Score值接近3，投资者可以考虑购买该股票；如果该股票的Z-Score值接近1.8，投资者可以考虑卖出或做空该股票。

奥特曼z评分预测了2008年的金融危机吗？

2007年，Altman Z-score表示，由于特定资产相关证券的信用评级高于其应有的水平，这些公司的风险正在显著增加。2007年公司的中位数Altman Z-score为1.81，非常接近破产概率很高的临界值。奥特曼的计算使他相信，一场危机将发生，这场危机将源于企业违约，但导致2008年金融危机的经济崩溃，始于抵押贷款支持证券（MBS）。然而，公司很快在2009年以历史上第二高的比率违约。