什么是封闭式契约(a closed-end indenture)？

封闭式契约是指保证用于担保债券的抵押品不能再次用于支持另一次债券发行的债券合同。封闭式契约使债券对投资者的风险更低。如果发行人拖欠债券，就会调用契约。

关键要点

• 封闭式契约是 债券 保证 抵押品 不能再用于支持另一次债券发行。
• 封闭式契约使债券对投资者的风险更低。
• 这些契约只有在债券发行人 默认值。

封闭式缩进的工作原理

债券通常被认为是投资者最安全的投资选择之一。它们是为投资者提供稳定和收入的保守投资。它们是指投资者向债券发行人提供的贷款。债券发行人承诺在指定日期前偿还投资者投资的本金余额以及任何利息。简单地说，债券是发行人给投资者的借据。

所有债券都有合同，称为契约，概述了债券的条款。契约具有法律约束力和无条件，违反契约的惩罚是严厉的。封闭式契约是一个条款，涉及使用抵押品，支持债券。这种类型的契约是有关债券的一个小而关键的细节，它影响到债券发行人和投资者的风险。如上所述，所使用的抵押品不能用于发行任**债券。

封闭式契约只有在债券发行人违约的情况下才被调用，这意味着在债券发行人的财务不稳定的情况下，契约是至关重要的。如果债券发行人违约，封闭式契约将确保债券持有人对抵押品拥有唯一的债权，使其债券成为最高级的证券。对抵押品的债权越少，债券持有人就越安全。

特别注意事项

到期收益率（YTM）未列在债券条件中，因为它被假定为债券发行时的现行市场利率。契约中包含的条款包括：

• 面值：也称为票面价值，即 是 证券的票面价值。对于债券，是到期时支付给持有人的金额，一般为1000美元。
• 利率或票面利率：这个 收益率是由 固定收益证券。
• 付息日期：这是总贷款合同的一个组成部分 表示支付期内贷款利息成本所需的美元金额。
• 到期日：借款人被要求全额偿还未偿本金加上任何适用于贷款人的利息的日期。到期未付款可能构成违约。
• 名字 债券的价值 受托人：管理债券的金融机构。它拥有发行人授予的执行契约条款的信托和信托权力。
• 债券 以及提前赎回 术语：包括 以固定收益回报投资者的本金 安全。
• 抵押物：借款人提供给贷款人以获得贷款的资产。如果借款人停止支付所承诺的贷款，贷款人可以扣押抵押品以弥补其损失。 抵押品可以是开放式契约，也可以是封闭式契约。

债券的条件中省略了到期利率的收益率，因为它被假定为债券发行时的市场利率。

封闭式契约与开放式契约

如果安全性默认的发行人，可以调用封闭式或开放式缩进。但这两个条款之间有点不同。开放式契约是指一个单一抵押品可以收回多个债券的契约。这意味着开放式契约债券可能有任何数量的债券，其抵押品与用于备份证券的抵押品相同，因此，如果另一投资者对抵押品有优先权，投资者可能无权要求该抵押品。

不太稳定的债券发行人更有动力在债券发行中加入开放式契约条款。稳定的发行人更有信心不会违约，因此可以在债券条款中增加封闭式契约。契约可以与利率和到期时间一起被投资者用来评估风险，并做出投资于特定债券发行的决定。