重大举措

尽管过去两周股市萎靡不振，但美国长期国债却一直在飙升。上周，受欢迎的iShares 20年期以上国债ETF（TLT）形成了一个杯状技术格局，这意味着可能还有更大的上升空间。

杯型和手柄型通常会中断长期看涨趋势，并在几周多的时间内形成一个圆形底部。交易者希望价格在上周三再次向上突破之前，在之前的高点附近盘整成旗形或旗形。

根据我的经验，一个最低初始价格目标可以通过使用一个斐波那契回溯锚定到模式的“杯”部分的顶部和底部来创建。在这种情况下，TLT的初始目标约为每股128.95美元，周二达到，今天超过。

传统的杯柄图案的价格目标等于杯子在图案顶部投影的全部深度；在这种情况下，每股130.56美元。对于那些想在TLT上看到另一个非常类似的模式的人，你可以将图表拉回到2014年第四季度。

这样的技术模式对投资者评估债券市场和债券etf的动量很有价值，但它也提供了有关更广泛市场环境的信息。正如我在周一和周二发行的图表顾问中所提到的，债券市场的收益率曲线继续预示着未来10至18个月经济下滑的可能性在上升。推动这一信号的因素之一是长期债券价格上涨。

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与此同时，标准普尔500指数目前已经完成了看跌头肩的格局。类似的目标定位方法可用于头部和肩部模式，其在S&amp；S&amp；的2705范围内；正如我之前提到的，熊市反转模式在股市中有很高的失败率，所以即使是这种突破也应该持怀疑态度，等待进一步的确认。

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风险指标-看跌确认

100多年前，查尔斯·道（以道琼斯闻名）提出了一套我们称之为“道琼斯理论”的技术分析概念。道氏理论的核心原则之一涉及指数之间的确认。具体来说，投资者应该警惕一个指数的破发，而另一个指数的类似破发并未证实这一点。

传统的看涨确认包括大盘股指数和运输指数达到新高。以我的经验，确认也能提供一个有帮助的信号。如果标普500指数（大盘股）创下短期新低，同时运输类股也突破支撑，那么前景应该更加谨慎。

这样的信号才刚刚开始形成。在下表中，我将移动平均收敛-发散（MACD）技术振荡器应用于道琼斯运输平均指数。如你所见，该指数的价格在2月和4月创下了更高的高点，而MACD则创下了更低的高点。这被称为熊市背离，表明风险较高的环境。

在股市中，多数看跌信号往往只表明短期回调，因此对于这种模式，最常见的价格目标是10000点这两个高点之间的低点。这一初始目标是在周二达成的，如果本周价格开始再次上涨，可能仍会起到支撑作用。不过，这也是一个有效的拐点，如果支撑在短期内被坚决打破，可能为更大跌幅提供一半的确认。

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底线——看跌交易与风险控制

在今天的图表顾问中，我已经指出了一些负面的技术信号，这些信号为短期内更为悲观的预测增加了一些权重。不过，在这一点上，我敦促大家保持耐心。尽管这些信号值得关注，但仍处于临时突破范围内，仍有可能被牛市逆转。由于股市中熊市模式的失败率如此之高，我通常建议交易者将最具说服力的熊市信号作为加强风险控制的时机指标，而不是空头或熊市交易。

例如，许多专业投资者将重新配置到更为保守的头寸，用看跌期权对冲，或在熊市势头形成时用看空卖出溢价。如果势头真的加速下行，那么更有侵略性的策略是有道理的。请记住，从历史上看，过早错误地识别熊市的风险要远远高于完全错过真正的熊市走势。

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