相关性是一种统计指标，用于确定资产之间的相互关系。它可以用于单个证券，如股票，也可以测量一般市场相关性，如资产类别或广泛市场之间的相互关系。它是在-1到+1的范围内衡量的。两项资产之间完美的正相关性的读数为+1。完美的负相关性的读数为-1。完美的正相关性或负相关性很少见。

作为市场衡量标准的相关性

相关性可以用来获得对更大市场整体性质的看法。例如，早在2011年，标普500指数中的各个行业就表现出95%的相关性，这意味着它们基本上都是步调一致的。在那段时期，很难挑选表现优于大盘的股票。为了增加投资组合的多样化，也很难选择不同部门的股票。投资者必须考虑其他类型的资产，以帮助管理他们的投资组合风险。另一方面，高市场相关性意味着投资者只需要使用简单的指数基金来获得市场敞口，而不是试图挑选个股。

投资组合管理的相关性

在投资组合管理中，相关性通常用于衡量投资组合中所包含资产的多样化程度。现代投资组合理论（MPT）利用投资组合中所有资产的相关性来帮助确定最有效的边界。这一概念有助于针对一定程度的风险优化预期收益。包括相互之间相关性较低的资产，有助于降低投资组合的整体风险。

尽管如此，相关性可能会随着时间的推移而改变。只能用历史来衡量。两项过去高度相关的资产可能变得不相关，并开始分开移动。这是MPT的一个缺点；它假设资产之间存在稳定的相关性。

相关性和波动性

在波动加剧的时期，比如2008年金融危机，股票可能会有一种变得更加相关的趋势，即使它们在不同的行业。在不稳定时期，国际市场也会变得高度相关。投资者可能希望将与股市相关性较低的资产纳入其投资组合，以帮助管理其风险。

不幸的是，在高波动期间，不同资产类别和不同市场之间的相关性有时会增加。例如，2016年1月，标准普尔500指数与原油价格之间的关联度很高，高达0.97——这是26年来最大的关联度。股市非常关注石油价格的持续波动。随着油价下跌，市场开始担心一些能源公司会出现债务违约或最终宣布破产。

底线

选择相互之间相关性较低的资产有助于降低投资组合的风险。例如，股票投资组合中最常见的多样化方式就是包括债券，因为两者之间的关联度历来较低。投资者还经常使用贵金属等大宗商品来增加多样化；黄金和白银被视为股票的常见对冲工具。最后，通过交易所交易基金（etf）投资于前沿市场（其经济甚至比新兴市场更不发达、更不易进入的国家）是实现美国股票投资组合多样化的一个好方法。例如，iShares MSCI Frontier 100 ETF由全球小型市场的100只最大股票组成，与标准普尔500指数的市场相关性仅为0.54；2012年至2018年期间的p500指数，表明其作为抗衡美国大盘股公司的价值。