什么是收益率倾斜指数基金(a yield tilt index fund)？

收益倾斜指数基金是一种投资于股票或证券的基金，这些股票或证券反映了市场指数的持有情况，但对高收益投资的权重较高。收益率倾斜指数基金可以是共同基金，是由投资组合或基金经理积极管理的一篮子证券。

收益率倾斜指数基金也可以是交易所交易基金（ETF），它只是反映股票指数。

关键要点

• 收益倾斜指数基金投资于反映指数持有量的股票，但对高收益投资的权重较高。
• 收益率倾斜指数基金通过将其持有的股票与股息率更高的股票加权，提高了标准指数基金的收益率。
• 由于收益率倾斜指数基金使用基准指数，因此该基金是多元化的，在提高收益的同时降低了亏损风险。

收益率倾斜指数基金的工作原理

通常，指数基金会包含某一特定股指的所有股票，如标准普尔500指数（Standard&amp；普尔500指数；第500页）。投资者不能购买一个指数本身，因为它只是一个包含一系列股票的跟踪机制，旨在为投资者提供这些股票的整体趋势。

相反，投资者需要购买一只包含指数内所有这些股票的基金。例如，有一些ETF包含标准普尔500指数中所有500只股票，但是，如果投资者希望持有该指数，同时提高回报率，他们可以投资倾斜基金。

倾斜基金包含一个基准指数的所有股票，但通过向特定投资策略或财务目标倾斜基金的投资而增强。例如，许多股票支付股息，这通常是支付给投资者的现金，作为拥有股票的回报。倾斜的基金可能会反映一个指数，但也会包含更多支付高股息的股票。

收益率倾斜指数基金权重

收益率倾斜指数基金通过将其持有的股票与支付更高股息的股票加权，提高了标准指数基金的收益。换言之，有吸引力的派息股票被赋予了更大的投资组合权重，使其在基金投资组合中所占的比例高于标准指数。由于该方向权重较重，基金收益率“倾斜”。

如此一来，该基金就倾向于获得高于正常水平的股息收入，同时也符合持有基准指数的整体投资策略。

收益率倾斜指数基金的收益

收益率倾斜指数基金允许基金能够超越基准基金的收益率。此外，许多派息股票都是成熟公司的股票，因为它们需要产生稳定的收益，才能跟上季度派息的步伐。

因此，一只倾向于派息公司的基金也可以提高对该基金的投资回报，因为它对利润更高的公司过于重视。

由于收益率倾斜指数基金的投资策略使用基准指数，因此该基金是多元化的，这意味着投资的美元分散在许多公司。如果基金内的一些公司陷入财务困境，这种多样化可以降低亏损的风险。其他剩余的公司仍然可以跑赢大盘，这在一定程度上抵消了表现不佳者对基金的拖累。

由于基金只是向分红型股票倾斜，基金可以继续跟上整体市场的方向，同时在几乎没有额外风险的情况下提升分红收益。

如果收益率倾斜指数基金有适当的投资组合，它可以为投资者提供更高的收益率以及投资指数基金的安全性。

收益率倾斜指数基金与税收问题

收益率倾斜指数基金的结构可以为投资者提供一些税收优惠，这些投资者正在寻求一种方法，以尽量减少与其所持股票相关的税务责任。向股东支付的股息可能会受到双重征税。这意味着他们在公司一级被征税，然后在股东一级被征税。因此，投资者基本上要为同一笔收入支付两次所得税。

这种税收结构的支持者认为，这是一种确保富人支付公平份额的方法，如果不支付足够的税收回报，他们就无法从投资收益中致富。另一方面，反对者则认为这种双重征税是不公平的，并对成功的投资者施加了额外的惩罚。

由于双重征税的影响，一些投资者认为，市场必须对高收益股票的股价进行估值，使其与其他股票有一定的折价，从而提高高收益股票的回报率，以弥补税收的负面影响。该理论认为，能够在税收保护的投资账户（如退休账户）中购买收益率倾斜指数基金的投资者，可能能够跑赢指数，因为他们获得了假定的估值收益，但他们所获得的股息却不受税收保护。

对于了解这种结构的复杂细节、熟悉相关税收法规或拥有精通税法的财务顾问的老练投资者来说，这种策略可能是一种明智的选择。