考虑到股票市场固有的波动性，交易者总是在寻找方法来弥补对他们产生负面影响的价格波动的风险。在期权界，应对这种风险的一种方法是采用牛市价差期权策略，如牛市看涨价差期权策略。

这种策略包括购买看涨期权，它赋予你以确定的执行价格购买某一股票的权利，同时**同一股票上到期日相同但执行价格不同的看涨期权。你卖出的看涨期权的执行价高于你买入的看涨期权的执行价。这基本上是一种采取多头头寸同时支付部分成本的方法。

类似的策略包括看涨看跌差价期权策略，即**一只股票的看跌期权，并购买另一只同一只股票的行使价格较低的看跌期权，两者的到期日相同。这些策略有助于交易员在适度看涨时对冲头寸。让我们以看涨期权价差策略为例，来看看看涨期权价差策略是如何工作的。

看涨期权价差策略

你预计股票价格在短期内会适度上涨，你希望利用这一变化。具体来说，你预计ABC公司的股价在未来几个月将升至55美元左右，目前的股价为50美元。这可能会对股票期权产生有利影响。

然后，你可以以每股5美元的价格购买ABC公司100股的看涨期权，花费500美元，行权价格为53美元。同时，你以每股4美元的行权价格56美元**ABC公司100股的看涨期权，这样你就可以从买方那里得到400美元。这样，你已经支付了500美元的初始投资，所以你的净初始投资是100美元。

abc股价上涨

如果ABC公司股价上涨至54美元（将你的多头看涨期权价格推高至每股5.75美元，而你卖出的看涨期权价格已上涨至每股4.50美元），你可以决定平仓。你可以以575美元的价格卖出你的多头头寸，以450美元的价格买回你的空头买入头寸，这样你的净收益为125美元。考虑到你最初100美元的支出，你在牛市利差期权策略上的净收益将是25美元减去交易佣金。

在最佳情况下，股票价格可能会高于多头期权和空头期权的执行价。在这种情况下，您将行使多头选择权，并期望对您行使空头选择权。你会买入股票，然后掉头把它们卖给卖空期权的买主。两个执行价之间的差额，减去最初的支出和交易成本，将构成你的利润。

abc股价不涨

如果ABC股票的涨幅没有超过你的53美元的长期执行价，并且在50美元到52美元的区间内波动，你的现金外期权将随着到期日的临近而贬值。你可以决定平仓，以便将风险降到最低。假设你的多头期权现在的价值是4美元，而你的空头期权现在的价值是3美元。当你卖出期权时，你将得到400美元，你将不得不以300美元买回你的短期期权。因此，你将获得100美元的净收益。考虑到你最初的100美元支出后，你将在这个牛市利差期权策略上几乎收支平衡，只需支付你的交易成本。

如果你不平仓你的期权头寸，而空头期权没有行使，它们就会到期，你唯一的支出就是你的初始支出和交易成本。

优势

这是一种用有限的初始现金投资表达看涨观点的方式。如果策略成功地执行了，你就可以多赚些钱。因为这是一个对冲策略，你的损失是有限的。

风险

这种策略确实存在一些风险。首先，你不能绝对肯定卖空期权的买家不会对你行权。万一买方行使看涨期权，你就得把它兑现并拿出股票。必须正确管理头寸，以便在行使期权时，您在看空买方行使期权时行使期权，以便您可以利用两个行权价格之间的价差。

虽然你的空头头寸给你提供了保护，但它也可能是一种负债，以防股价远远高于两个行权价，你的股票被叫走，不能在公开市场上**以获得更高的利润。

底线

对于近期看涨的交易者来说，购买一只股票的看涨期权是受益的一种方式。牛市价差看涨期权策略有助于提供对冲，因为交易者还**同一股票的看涨期权，到期日相同，但执行价较高，以支付初始成本并提供制衡效果。然而，这并不是一个无风险的策略。