考慮到股票市場固有的波動性，交易者總是在尋找方法來彌補對他們產生負面影響的價格波動的風險。在期權界，應對這種風險的一種方法是採用牛市價差期權策略，如牛市看漲價差期權策略。

這種策略包括購買看漲期權，它賦予你以確定的執行價格購買某一股票的權利，同時**同一股票上到期日相同但執行價格不同的看漲期權。你賣出的看漲期權的執行價高於你買入的看漲期權的執行價。這基本上是一種採取多頭頭寸同時支付部分成本的方法。

類似的策略包括看漲看跌差價期權策略，即**一隻股票的看跌期權，併購買另一隻同一隻股票的行使價格較低的看跌期權，兩者的到期日相同。這些策略有助於交易員在適度看漲時對沖頭寸。讓我們以看漲期權價差策略為例，來看看看漲期權價差策略是如何工作的。

看漲期權價差策略

你預計股票價格在短期內會適度上漲，你希望利用這一變化。具體來說，你預計ABC公司的股價在未來幾個月將升至55美元左右，目前的股價為50美元。這可能會對股票期權產生有利影響。

然後，你可以以每股5美元的價格購買ABC公司100股的看漲期權，花費500美元，行權價格為53美元。同時，你以每股4美元的行權價格56美元**ABC公司100股的看漲期權，這樣你就可以從買方那裡得到400美元。這樣，你已經支付了500美元的初始投資，所以你的凈初始投資是100美元。

abc股價上漲

如果ABC公司股價上漲至54美元（將你的多頭看漲期權價格推高至每股5.75美元，而你賣出的看漲期權價格已上漲至每股4.50美元），你可以決定平倉。你可以以575美元的價格賣出你的多頭頭寸，以450美元的價格買回你的空頭買入頭寸，這樣你的凈收益為125美元。考慮到你最初100美元的支出，你在牛市利差期權策略上的凈收益將是25美元減去交易佣金。

在最佳情況下，股票價格可能會高於多頭期權和空頭期權的執行價。在這種情況下，您將行使多頭選擇權，並期望對您行使空頭選擇權。你會買入股票，然後掉頭把它們賣給賣空期權的買主。兩個執行價之間的差額，減去最初的支出和交易成本，將構成你的利潤。

abc股價不漲

如果ABC股票的漲幅沒有超過你的53美元的長期執行價，並且在50美元到52美元的區間內波動，你的現金外期權將隨著到期日的臨近而貶值。你可以決定平倉，以便將風險降到最低。假設你的多頭期權現在的價值是4美元，而你的空頭期權現在的價值是3美元。當你賣出期權時，你將得到400美元，你將不得不以300美元買回你的短期期權。因此，你將獲得100美元的凈收益。考慮到你最初的100美元支出後，你將在這個牛市利差期權策略上幾乎收支平衡，只需支付你的交易成本。

如果你不平倉你的期權頭寸，而空頭期權沒有行使，它們就會到期，你唯一的支出就是你的初始支出和交易成本。

優勢

這是一種用有限的初始現金投資表達看漲觀點的方式。如果策略成功地執行了，你就可以多賺些錢。因為這是一個對沖策略，你的損失是有限的。

風險

這種策略確實存在一些風險。首先，你不能絕對肯定賣空期權的買家不會對你行權。萬一買方行使看漲期權，你就得把它兌現並拿出股票。必須正確管理頭寸，以便在行使期權時，您在看空買方行使期權時行使期權，以便您可以利用兩個行權價格之間的價差。

雖然你的空頭頭寸給你提供了保護，但它也可能是一種負債，以防股價遠遠高於兩個行權價，你的股票被叫走，不能在公開市場上**以獲得更高的利潤。

底線

對於近期看漲的交易者來說，購買一隻股票的看漲期權是受益的一種方式。牛市價差看漲期權策略有助於提供對沖，因為交易者還**同一股票的看漲期權，到期日相同，但執行價較高，以支付初始成本並提供製衡效果。然而，這並不是一個無風險的策略。