当投资者担心股市会下跌时，他们可能会购买看跌期权。这是因为看跌期权授予在预定时间内以固定价格**标的资产的权利，当标的资产价格下跌时，看跌期权的价值通常会上升。

如果你持有看跌期权，作为空头投机者或对冲多头头寸损失的投资者，你将从下跌的市场中获益。

因此，无论你持有一个股票投资组合，还是你只是想打赌市场会下跌，你都可以从购买看跌期权中获益。

关键要点

• 看跌期权赋予所有者在特定到期日内以特定价格**标的资产的权利，而不是义务。
• 保护性看跌期权用于对冲现有头寸，而多头看跌期权用于对价格下跌进行投机。
• 看涨期权的价格会因股票价格、股票的波动性和到期时间的不同而不同。
• 多头认沽期权可以通过卖出或行使合同来平仓，但行使一个有剩余时间价值的合同几乎没有意义。

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物价暴跌？买入看跌期权！

投机性多头看跌期权与保护性看跌期权

如果投资者购买看跌期权是为了投机标的资产的下跌，那么投资者就是看跌，希望价格下跌。另一方面，保护性看跌期权用于对冲现有股票或投资组合。在建立保护性看跌期权时，投资者希望价格走高，但在股市下跌时买入看跌期权是一种保险。如果市场下跌，看跌期权的价值将增加，并抵消投资组合的损失。

打开一个长期持仓涉及到“买入开仓”一个持仓。经纪人使用这种术语是因为当买入看跌时，投资者要么买入以打开一个头寸，要么关闭（看空）头寸。开仓是不言而喻的，而关闭一个头寸只意味着回购你之前卖出的空头。

实际考虑

除了买入看跌期权外，另一种从股价下跌中获利的常用策略是卖空股票。卖空者从他们的经纪人那里借入股票，然后卖出股票。如果价格下跌，股票将以较低的价格回购并返还给经纪人。利润等于销售价格减去购买价格。

在某些情况下，投资者可以购买无法卖空的股票的看跌期权。纽约证券交易所（NYSE）或纳斯达克（Nasdaq）的一些股票不能做空，因为经纪商没有足够的股票借给那些想做空它们的人。

重要的是，并不是所有的股票都有上市期权，因此一些不能做空的股票可能也没有看跌期权。然而，在某些情况下，看跌期权是有用的，因为你可以从“不可卖空”股票的下跌中获利。此外，看跌期权本质上比做空股票的风险要小，因为你能损失的最多是你为看跌期权支付的溢价，而卖空者在股票走高时会面临相当大的风险。

与所有期权一样，看跌期权也有溢价，其价值会随着波动性增大而增加。因此，在波动或可怕的市场中购买看跌期权可能会非常昂贵，而下行保护的成本可能会高于其价值。在进行任何交易策略之前，一定要考虑你的成本和收益。

例如：投入工作

让我们考虑一下ABC股票，每股100美元。它的一个月看跌期权的执行价为95美元，交易价格为3美元。如果投资者认为ABC股票的价格太高，将在下个月内下跌，可以以3美元的价格购买看跌期权。在这种情况下，投资者支付300美元（3美元期权报价x 100，它被称为乘数，表示一个期权合约（期权合约控制）卖出的股票数量。

95美元的行权看涨期权（3美元买入）到期时的盈亏平衡点为每股92美元（95美元的行权价减去3美元的溢价）。按照这个价格，股票可以在市场上以92美元的价格买入，然后通过行使卖出权以95美元的价格卖出，获利3美元。3美元可以支付卖出权的成本，这笔交易是一笔大买卖。

当股价低于92美元时，利润就会增长。例如，如果股价跌到80美元，利润是12美元（95美元的**-每股80美元-卖出3美元的溢价=12美元）。每笔合约3美元的最大损失发生在95美元或更高的价格，因为此时看跌期权到期时毫无价值。

看跌期权和看涨期权的收益之间的区别很重要。在处理多头看涨期权时，利润是无限的，因为一只股票可以永远升值（理论上）。然而，看跌期权的回报并不相同，因为一只股票只能损失100%的价值。以ABC为例，看跌期权可能达到的最大价值是95美元，因为当ABC股票价值为0美元时，以95美元的执行价进行的看跌期权将达到其利润峰值。

封闭与运动

平仓股票多头看跌期权包括卖出看跌期权（卖出平仓）或行使看跌期权。假设你是上一个例子中的ABC看跌期权的多头，股票的当前价格是90美元，因此看跌期权现在的交易价格是5美元。在这种情况下，你可以卖出看跌期权获利200美元（500-300美元）。

股票期权可以在到期前的任何时候行使，但是像许多指数期权这样的一些合同只能在到期时行使。

如果你想行使看跌期权，你可以到市场上以90美元的价格购买股票，然后以95美元的价格**（或卖出）股票，因为你有一份合同赋予你这样做的权利。和以前一样，这次的利润也是200美元。

看跌期权在市场上的价值不仅取决于股票价格，还取决于离到期还有多长时间。这称为选项的时间值。例如，如果股票价格为90美元，而ABC的95美元执行看跌期权价格为5.50美元，那么它的内在价值为5美元，时间价值为50美分。在这种情况下，卖出看跌期权比行使看跌期权更好，因为如果通过行使完成合约，额外的50美分的时间价值就会损失。