《华尔街日报》和其他金融媒体经常使用+/-20%的阈值作为经验法则来标记牛市或熊市，以反映市场的上升趋势和下降趋势。这样，一个新的熊市开始了，当一个指数或其他证券下跌20%或更多远离其峰值或低谷。同样，当价格从底部上涨20%或更多时，我们进入了牛市。

这种启发式的做法有时会引起一些争议，因为在熊市中从20美元到1美元的金融工具随后会被称为在牛市技术上进入牛市，当它继续从低点只获得20美分时，将该工具提升到1.20美元，这标志着20%的反弹！那么，我们如何确定我们是在牛市还是熊市？我们来仔细看看。

关键要点

• 媒体通常将牛市定义为从近期低点上涨20%或以上。
• 同样，当一项资产从最高点下跌20%时，就称为熊市。
• 然而，这些启发式方法在实际应用中并不总是有意义的。
• 称牛市或熊市往往需要更大程度的判断，同时考虑到更广泛的经济和市场心理状况。

定义牛市和熊市

在最简单的定义中，上涨的价格意味着牛市，而下跌的价格意味着熊市。考虑到这一点，您可能会认为，很容易确定我们在任何时候都在磨练什么样的市场。然而，这并不像看上去那么容易，因为牛熊的观测取决于正在检查的时间框架。例如，一个投资者看5年期价格表，会形成不同于一个交易员看一个月价格表的市场看法。

假设股市在过去两年里一直在上涨，这让投资者可以辩称股市正处于牛市。然而，市场在过去三个月也一直在回落。另一位投资者现在可以辩称，股市已经见顶，进入了一个新的熊市。总而言之，第一个论点来自于看两年的数据，而第二个论点来自于看三个月的数据。事实上，这两种观点可能都是正确的，这取决于观众的特定兴趣和目标。

熊市阶段

与牛市不同，熊市通常由长期的市场反弹来定义，熊市通常有四个不同的阶段需要注意：

1. 第一阶段的特点是高价格和高投资者情绪。在这一阶段接近尾声时，投资者开始退出市场，获取利润。
2. 在第二阶段，股票价格开始大幅下跌，交易活动和企业利润开始下降，原本可能为正的经济指标开始低于平均水平。随着市场情绪开始下降，一些投资者开始恐慌。这被称为投降。
3. 第三阶段是投机者开始进入市场，从而提高了一些价格和交易量。
4. 在第四个也是最后一个阶段，股价继续下跌，但速度缓慢。随着低价和好消息再次吸引投资者，熊市开始导致牛市。

检测牛市/熊市的定量方法依赖于技术分析概念。投资部

时间框架很重要

事实上，市场在所有时间范围内形成趋势，从1分钟到月视图和年视图。因此，牛市和熊市的定义是相对的，而不是绝对的，主要取决于投资的持有期或打算利用趋势的头寸。在这个方案中，日内交易者试图从可能持续不到一小时的牛市中获利，而投资者则采用更传统的方法，通过可能持续十年或更长时间的牛市持仓。

11年

现代史上最长的牛市，从2008-09年金融危机的底部到2020年3月，由于冠状病毒在全球迅速蔓延，美国市场进入熊市。

经济很重要

牛市和熊市通常与经济周期相吻合，经济周期由四个阶段组成：扩张、峰值、收缩和低谷。牛市的开始往往是经济扩张的主要指标。由于公众对未来经济状况的情绪推动股价上涨，即使在国内生产总值（GDP）等更广泛的经济指标开始回升之前，股市也经常上涨。同样地，熊市通常在经济收缩开始之前就开始了。回顾一次典型的美国经济衰退，我们会发现股市在GDP下降前几个月下跌。

投资者心理

因为市场的行为是由个人如何看待这种行为而影响和决定的，投资者的心理和情绪会影响市场的涨跌。股市表现与投资者心理是相互依存的。在牛市中，投资者自愿参与，希望获得利润。

在熊市期间，由于投资者开始将资金从股票转移到固定收益证券，并等待股市的积极走势，市场情绪是负面的。总之，股市价格的下跌动摇了投资者的信心，这导致投资者将资金挡在市场之外，而随着资金外流的增加，这反过来又导致价格普遍下跌。

底线

给牛市或熊市贴上标签是不完美的。更容易把重点放在特定的时间框架上，或者考虑价格图表上的高峰和低谷的顺序。查尔斯·道将这种方法与他的经典道氏理论相结合，他指出，高点和低点越高，说明的是上升趋势（牛市），而高点和低点越低，说明的是下降趋势（熊市）。他进一步分析了这一问题，指出在他所处时代的道琼斯工业指数和铁路平均指数等主要基准连续创出新高或新低之前，牛市和熊市都不会得到“确认”。

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牛市