经济衰退的严重程度是通过其深度、扩散和持续时间来衡量的，我们称之为衰退。从深度上看，这次经济衰退看起来是极端的，而且很可能是人们记忆中最深刻的一次。从受影响的行业来看，这种现象也异常普遍，因此从扩散的角度来看，这也是一场严重的衰退。

不过，就持续时间而言，这场衰退最终仍可能是短期的。事实上，我们有理由相信，这将比2007-09年的大萧条要短得多，那次大萧条已经拖了18个月。

这就是为什么我们认为这次经济衰退会非常严重，非常广泛，但相对短暂。到今年年中，我们将看到经济活动的大幅跳水，这是由医疗强制关闭和大规模失业造成的。

但是，如果这些停产现象在夏季开始消退，那么经济将开始复苏，尽管缓慢且部分复苏。因此，从产出、就业、收入和销售等方面来看，经济活动水平必然会高于最糟糕的关闭时期的低点。顾名思义，当这种经济活动开始持续增长——甚至从低基数缓慢增长——衰退就会结束。因此，这场衰退可能会持续半年左右，而不是我们在大萧条期间所经历的一年半，这是有道理的。

让我们说清楚。当这场衰退结束时，失业率仍然会很高，而且肯定不会有复苏的感觉。数百万以前就业的人仍然没有工作和收入，因此销售仍然相当疲软，这意味着没有足够的生产需求来增加。

经济衰退实际上是一种特殊的恶性循环，在这种恶性循环中，产出下降会引发失业、收入下降和销售下滑，而销售下滑反过来又会导致产出进一步下降。当这种恶性循环结束，转向产出、就业、收入和销售自我增长的良性循环时，衰退正式结束。我们认为，强制关闭的结束将有助于在相对较短的时间内启动这一良性循环。

这并不是说最终的好转已经在望。有些人可能会认为这是一个正常的——虽然很深——经济低谷，另一边是陡峭的山脉。然而，这并不是一场经济衰退，我们可以简单地从山谷中看过去，因为我们正试图从大流行的迷雾中看过去。我们将在适当的时候开始看到复苏，而且可能会相对较快。但这种复兴可能与历史规范大不相同。

一些答案将来自ECRI公开的每周领先指数（WLI）, 三月份就可以买到了。但现在，WLI是自由落体。

自1月24日结束的一周以来，WLI连续九周暴跌，经济衰退的脆弱窗口被猛烈打开。因此，考虑到流感大流行的冲击，毫无疑问经济衰退正在进行。

在经济衰退的这一阶段，WLI连续九周的下跌比我们所见过的任何一次都要明显。这简直是天方夜谭。它比平均水平更为普遍，并且和过去WLI衰退的这个阶段一样持久。

从长远来看，看看半个世纪前WLI增长的图表是很有帮助的。看起来WLI的增长刚刚跌入悬崖，自雷曼兄弟倒闭后，增长率就没有这么低过。

从历史上看，复苏的活力（至少在第一年）与前一次衰退的深度成正比。但这一次，持续的“V”型复苏是不可能的。

虽然随着现有企业让员工重返工作岗位，它可能会以“V”开头，但许多中小型企业正面临倒闭，因此实际上可能需要重建业务关系，而不是重新启动业务关系，才能真正让事情顺利进行。无论如何，在公众感到安全之前，他们可能不会急于恢复去餐馆和娱乐场所。这可能需要一段时间，并将阻碍经济服务业的发展。

只有当卫生官员能够可信地向他们保证大流行已经得到控制，并且有疫苗或者至少是治疗药物可用时，他们才会冒险离开。事实上，虽然我们都认识到重开经济的紧迫性，但拯救生命是拯救生计的先决条件。

在我们重新启动经济引擎后，它将摆脱暴跌。但如果没有所有的引擎启动，它将不会是一个陡峭的攀登回来。

从我们的周期性研究中得到的关键信息是，这很可能是从严重的经济收缩中缓慢、停滞的复苏，但不应该像大萧条结束那样需要很长时间。与此同时，我们将密切关注它的出现，借助高频领先指标，如免费提供的每周领先指数。

ECRI的Anirvan Banerji对本文有贡献。