投资者对美联储降息和中美贸易协议的预期，使得股市在历史高点附近飙升。但几位市场策略师表示，这些涨幅可能是虚幻的、短期的。相反，一场完美风暴正在酝酿，可能会在下半年重创股市，因为四大不利因素正在积聚力量，包括盈利低于预期、停止大规模股票回购、降息低于预期以及英国脱欧和欧洲其他动荡带来的动荡加剧，根据《商业内幕》（businessinsider）的一篇详细报道，国际金融公司（intlfcstone）宏观策略师戴维德拉德（daviddeluard）表示。

德拉德在给客户的一份报告中写道：“降息、相当有弹性的经济、高收益率以及最近估值的回落，将说服一些投资者购买这一下跌。”。不过，他补充说：“股市下跌将在秋季恢复，出现一场完美的负面事件风暴。”。

德拉德不是唯一的怀疑论者。美银美林（bankofamerica-Merrill-Lynch）首席投资策略师哈特内特（Michael Hartnett）表示，一项调查显示，投资者的悲观情绪达到了10年前金融危机以来的最高水平，“贸易战和衰退担忧引发了悲观情绪”。摩根士丹利（Morgan Stanley）的策略师表示，经济衰退和市场暴跌的风险急剧增加。

在这些悲观预测出台之际，主要股指6月强劲上扬，周二再度上扬，因市场希望美中贸易协议即将达成。最新的催化剂是唐纳德·特朗普总统将在下周举行的20国集团会议上与中国***主席举行“延长会议”的消息。

对投资者意味着什么

最大的风险是，任何美中贸易协议都可能远远低于投资者的预期，或者冲突可能会持续下去。宏观策略师德拉德则表示，持续的贸易紧张有可能损害企业利润率。如果这些利润率未能扩大，投资者应做好准备，迎接第二季度财报中更弱的远期指引，否则将对第三季度和第四季度低于预期的财报感到失望。过去，下调盈利水平对股价不利。

此外，德拉德还表示，在公司禁止购买自己股票的盈利“管制”期间，回购将减少，回购在提振股市方面发挥了重要作用。尽管这种暂停在每个财报季都会出现，但贸易紧张局势加剧以及特朗普税收计划影响力的减弱，可能会加剧回购“停电”效应。

尽管市场目前预计将降息至多三次，但德拉德认为，目前的通胀率只需要降息两次。如果美联储未能达到市场预期，预计将看到股市向下修正。

德拉德还表示，在欧洲内部，股市上涨可能会受到多种因素的影响，包括欧盟委员会如何处理意大利“过度”的赤字、马里奥·德拉吉（Mario Draghi）担任欧洲央行（ECB）行长的任期届满，以及“无协议”脱欧的现实可能性。

展望未来

摩根士丹利（Morgan Stanley）在最新的熊市预测中提出，如果美中贸易冲突恶化，前景将十分黯淡。摩根士丹利预计，出现这种情况的概率为20%；在未来6至12个月内，500指数将跌至2400点，到2020年美国经济将进入全面衰退，2021年盈利增长将触底负14%。