美国股市和国债收益率的下跌速度超过了最新一轮令人失望的美国经济数据。美国和中国之间的贸易战正在升温，双方都拒绝眨眼，对恢复谈判几乎不抱乐观态度。美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）押注提高对华关税的举动正遭遇报复性威胁，这些威胁正使市场在一场更长时间的贸易战中涨价。

贸易战将如何展开的不可预测性正迫使市场重新评估全球经济增长疲弱的状况，因为几个月来一直存在的基本情况不会发生。中国国际经济交流中心（China Center for International Economic Exchanges）首席研究员张燕生认为，双方都在测试对方的战略意图，这可能意味着紧张局势将持续到2035年。尽管多数分析师仍认为会达成一项贸易协议，但时间的不确定性在短期内影响着每个人的模式，这可能会给下半年的企业利润带来灾难。

收益率曲线倒挂和经济衰退倒计时的可能触发因素正在对债券收益率造成严重破坏。三个月期和十年期美国国债收益率之间的差异再次出现逆转，原因是投资者纷纷转向安全领域，导致全球股市大幅抛售。虽然美联储的优先利差已经倒转了几次，但两年期和10年期的利差曲线在倒转之前还有很长的路要走。美联储的偏好曲线更好地反映了银行贷款，而两年期和10年期曲线则涵盖了影子银行业务。

美国经济仍然是最强劲的发达经济体，即使面临最新的增长威胁，预计美联储的**计划将有助于实现软着陆。美国国债收益率处于多年低点，10年期美国国债收益率达到2.32%，为2017年末以来的最低水平。进一步的压力可能冲击全球市场，对美国国债的强劲需求可能推动收益率进一步走低，但这不应预示着长期趋势。

市场早就应该抛售了，不管是贸易驱动还是盈利驱动，但美国经济的整体基本面依然强劲，如果我们从世界两大经济体获得一些关税减免，这一波避险潮应该不会持续。如果我们对达成协议的可能**到乐观，我们可能会看到美国国债收益率和美元的关键底部。只要信贷市场保持稳定，劳动力市场继续亮丽，美国消费者信心不会从最近创下的15年高点崩溃，风险偏好就会恢复。

考虑到今天的抛售，成交量依然清淡，随着三天周末的临近，我们可能会看到一些夸张的走势。美国10年期国债价格走势可能在126.000点位出现阻力，看跌蝴蝶格局可能形成。美元兑日元（USD/JPY）汇率与美国国债收益率密切相关，在108.00水平上可能出现看涨的蝴蝶型格局。

本文内容仅供参考，不考虑客户的个人情况。这不是投资建议，也不是贸易诱因。所示示例仅用于说明目的，可能不反映当前价格。投资者全权负责决定交易或特定交易是否适合自己，并寻求专业意见。