市场动向

美国贸易代表办公室表示，从中国进口到美国的某些类型的商品将免征特朗普总统最近宣布的新关税，而其他一些中国产品的关税将推迟到年底，股市周二大幅反弹。外界普遍认为，这是特朗普在两国原本愈演愈烈的贸易冲突中做出的让步，此举受到投资者欢迎，认为这是朝着缓和冲突迈出的重要一步。

周二市场对关税声明的反应是明确和明显的。主要大盘股指数，包括道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数；标普500指数各上涨近1.5%，以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨近2%。尽管小盘股也出现反弹，但基准小盘股罗素2000指数（RUT）在当天的大部分时间里都出现了滞后，今年以来的情况一般都是这样。

在其他市场，**债券收益率从近多年低点反弹，金价从六年高点回落，原油延续反弹势头，上涨近4%（下图）。尽管债券收益率确实从长期低点反弹，但关键的10年期/2年期收益率曲线几乎要反转了，这通常被视为即将到来的衰退的迹象。下面是收益率收敛程度的图表。

但首先让我们看一下小型股。罗素2000年的图表显示了周二的反弹，但也显示了该指数最近遭受了一些严重的技术性损害。自今年年初以来，罗素2000指数的成交量远低于历史高点，不像大盘股指数在过去几个月里连续创出更高的纪录高点。最近，拉特在7月下旬在一个大三角形模式上方进行了一次假突破，之后又在同一个三角形下方暴跌并突破。目前，该指数的技术结构继续看跌，低于50日和200日移动平均线。下行的主要支撑位在1460点左右。

国债收益率曲线几近倒转

尽管由于美中贸易战明显缓和，股市大幅反弹，但投资者在早盘和周一对10年期和2年期美国国债收益率倒挂的可能**到不安。反向收益率曲线是一种利率环境，其中长期债务工具的收益率低于相同信用质量的短期债务工具。这种收益率曲线是三种主要曲线类型中最罕见的，被认为是经济衰退的一个相当准确的预测指标。

如图所示，收益率目前离反转只有两个基点左右。周二早些时候，收益率差接近一个基点。上一次这条关键收益率曲线倒挂是在2007年，不用说，市场正在密切关注。

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原油价格飙升近4%

由于对中美两国能源需求下降的持续担忧有所缓解，原油价格周二上涨近4%，这也是对美中贸易冲突担忧缓解的回应。两国间不断升级的贸易战被认为是对本已放缓的全球经济的严重威胁，这有可能给石油需求带来沉重压力。

如美国原油期货（西德克萨斯中质原油）图表所示，周二油价大幅上涨，延续了从51.00美元关键支撑位反弹的势头。周二的暴涨推高了50日和200日移动平均线上方的价格。在任何进一步推高的情况下，关键的上行阻力位都在60.00美元左右。

底线

尽管周二股市大幅反弹，似乎是美国的关税让步，但主要经济风险依然存在。如果10年期/2年期收益率曲线反转，预计市场将出现更**动。进一步推动这种潜在波动的是美中贸易冲突，这种冲突可能远未结束，尽管我们可能暂时得到了一些喘息的机会。

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