以标准普尔500指数（S&P500 Index）衡量，美国股市2019年迄今已飙升25.5%，但牛市尚未结束。据萨姆·斯托瓦尔（samstovall）说，在五大力量的推动下，从现在到2020年底，他们可能会再增长9% , CFRA研究公司的首席投资策略师。如果斯托瓦尔的预测是正确的，那么这将意味着从2018年12月的低点大幅上涨46%，当时对即将到来的经济衰退的担忧十分猖獗。

斯托瓦尔指出的五种力量包括：标准普尔1500指数中表现最好和最差的板块之间的价差一直低于历史平均水平；美联储可能会继续目前的货币宽松计划；标普普遍认为每股收益增长8.2%；2020年P 500；第一阶段美中贸易协议达成的可能性；从历史上看，总统选举年对股票非常有利，在这之后的几年里，标准普尔500指数的股息率也会大幅上升；p500超过了10年期美国国债的收益率。

关键要点

• CFRA策略师斯托瓦尔（Sam Stovall）预计，美国股市将在2020年上涨。
• 利好因素包括经济和利润增长，以及贸易协议。
• 其他利好因素：总统大选年和美联储降息。

对投资者的意义

斯托瓦尔指出，自第二次世界大战以来，标准普尔500指数在78%的总统选举年中都有所上升，平均上升6.8%。在第一届共和党总统谋求连任的六年时间里，标准普尔500指数上涨了100%，平均涨幅为6.6%。

根据1953年开始的数据，每当标普500指数的股息收益率高于10年期国债收益率时，标普500指数在随后的12个月内上涨了84%，平均涨幅为18%。美国国债12月9日开盘交易，收益率为1.82%，而标准普尔500指数的收益率为1.85%。

从今年到11月30日，标准普尔1500指数的11个板块中，能源板块是唯一下跌的板块，表现最好的板块（信息技术板块，上涨41.4%）和最差的板块（能源板块，下跌0.5%）之间的价差比平时收窄。”斯托瓦尔观察到，就像一个准备跳跃的螺旋弹簧一样，自1990年以来低于平均日历年价差的年前涨幅平均超过13%，并记录了80%的时间价格上涨。

关于货币宽松政策可能对股市产生的影响，斯托瓦尔报告称，自二战以来，美联储此前已经有16次降息周期。在最初降息后的18个月里，标准普尔500指数上涨了75%，平均涨幅为18.6%。

谈到盈利预测，摩根士丹利（Morgan Stanley）的策略师迈克威尔逊（Mike Wilson）一直是一个领头的看跌者，他认为2020年不增长的可能性很高，并警告称股价“已脱离基本面” 但斯托瓦尔不同意。”华尔街有句老话叫“价格主导基本面”，答案很可能来自对某种贸易休战的预期。不过，在这笔交易的细节被披露之前，加上双方继续对话的前景，每股收益的估计很可能会低于预期，”斯托瓦尔写道。

展望未来

CFRA的经济学家们认为“可持续的全球增长”将在前方，没有证据表明美国经济衰退即将到来。因此，斯托瓦尔说，“我们建议对股票和固定收益进行中性配置。最后，我们目前倾向于周期性行业，青睐以合理价格提供增长的高质量股票。”

高盛方面 尽管如此，他们对公司利润的看法比美国**最近的数据显示的要乐观，并预计标普银行EPS增长6%；高盛的基准预测是，标准普尔500指数（s&amp；到2019年底，p500将达到3250，在2020年的大部分时间里都将保持在这个水平上，在选举解决不确定性之后，p500将达到3400。到2019年底，CFRA预计将达到3200个，到2020年底将增至3435个。