在期权术语中，“裸期权”指的是不拥有基础证券的策略，期权是针对这种虚拟证券头寸而写的。 **策略具有攻击性和较高的风险，但可以作为多元化投资组合的一部分用于创造收入。然而，如果使用不当，裸叫仓位可能会带来灾难性的后果，因为理论上讲，证券可以上升到无穷大。

关键要点

• “裸式看涨期权写手”是指**看涨期权而不拥有标的资产或交易其他期权以产生价差或组合的人。
• **电话作者实际上是在猜测标的资产的价格会下跌。
• 裸看涨期权卖方可能面临无限的损失，但上行潜力有限，这就是期权溢价的价格。

如何写**电话

裸式看涨期权是一种在不拥有基础证券的情况下卖出看涨期权的技术。做多电话意味着你有权以固定价格购买证券。在交易的另一方，卖出看涨期权的交易对手被称为看空看涨期权，他或她的头寸可以由标的所有权（有担保看涨期权）或无担保（无担保看涨期权）担保。这可能会让人困惑，因此下面的图表总结了这些关系：

因此，裸通话是短通话的一种方式。这是典型的更高级的期权交易，因为有更大的风险。事实上，在账户持有人达到严格标准（即大额保证金账户和/或多年经验）之前，经纪人可能不会允许持仓。

当卖出裸买入时，你指示经纪人“卖出以打开”买入头寸。由于你没有一个潜在的立场，你将被迫购买的证券在市场价格和**的执行价格，如果这些呼吁去钱。

许多投资者不确定“做空买入”和“做多卖出”是否是同一回事。直觉上，这是有道理的，因为看涨期权和看跌期权几乎是相反的合约，但它们不是同一回事。当你做多看跌期权时，你必须支付溢价，最坏的情况将导致溢价损失，而不是其他。然而，当你做空一个电话，你收取保费，但面临更大的风险，这是讨论如下。

风险与回报

**认购比书面认购风险要大得多，因为你已经把权利卖给了你不拥有的东西。股票市场上最相似的做法是做空一只股票，在这种情况下，你借入你正在**的股票。在写**认购书时，你以固定价格**购买证券的权利；旨在通过收取保费来获利。

假设ABC股票的交易价格为100美元，而105美元的一个月到期的看涨期权的交易价格为2美元。你可以以2美元的价格卖出（写）一个裸看涨期权，并收取200美元的期权溢价。这样做，你是在猜测ABC股票在到期时将低于107美元（105美元+2美元溢价）（即，如果低于107美元，你将获利）。

考虑收益图：

如你所见，当股价超过107美元的盈亏平衡点时，损失迅速增加。另请注意，在任何低于105美元的价格下，期权卖方的利润仍为200美元，这是收到的溢价。**裸的电话作者面临着有限的利润和看似无限的损失的前景。现在您可以了解为什么经纪人可能会限制对该期权策略的访问。

值得注意的是，由于裸买入头寸具有重大风险，投资者通常通过购买另一个看涨期权或一些基础证券来抵消部分风险。

结束**通话

在上面的例子中，在平仓前，你需要考虑ABC期权是否在资金中。。如果看涨期权没钱了，你可以以更便宜的价格买回看涨期权。如果看涨期权在钱里，你可以a）以更高的价格回购看涨期权，或者b）购买股票以抵消看涨期权。

在这两种情况下，你的缺点都得到了保护。

底线

写一个**看涨期权是一种带有重大风险的期权策略，因为证券价格可能会走高。从本质上讲，写一个裸看涨期权是一种看跌策略，目的是通过收取期权溢价来获利。由于存在风险，大多数投资者通过在较高的执行价格下使用证券或其他看涨期权来保护一些下行风险，从而对冲他们的赌注。