固定期限掉期，在金融界通常简称为CMS，是一种投资工具，允许投资者在浮动或定期的基础上“交换”给定账户或债券持有的利率。在这种类型的掉期中，有固定利率部分和浮动利率部分，定期根据固定金融工具利率（如国库券或政府债券利率）重置。固定到期利率掉期期限几乎总是长于重置掉期的金融工具的收益率。因此，投资者在较长一段时间内容易受到市场变化的影响。这并不一定是负面的，但这通常意味着，该工具不推荐给缺乏经验或初学者的投资者。在大多数情况下，对这种交换最感兴趣的各方包括寻求更高收益率和多样化融资的大公司和金融机构，以及寻求支付长期保险支出的人寿保险公司。。

全面理解利率

利息支付是许多投资证明有利可图的方式之一。在金融学中，“利息”基本上是指通常按既定时间表返还给投资者的资本投资的百分比。利率有两种不同的确定方式。有时它们是由基金运营商或政府实体授权的。在其他情况下，它们由市场趋势决定，并可能根据总投资额和投资者在某一基金中持有资金的年数等因素而有所不同。。

交换是操纵利率的一种方式，目的是试图实现收益最大化，CMS专门设计用于与固定利率或其他已知利率进行交换。主要的想法是利用暂时的高点和市场上涨，它可以产生显著的收益——尽管它也容易出现潜在的巨大损失。

如何计算

在投资回报的计算方式上，固定到期利率掉期与标准利率掉期不同。与标准利率掉期不同，固定期限掉期的浮动部分会定期根据固定工具利率（如债券或股票）重置。在标准利率互换中，浮动利率与另一种利率（通常是伦敦银行同业拆借利率（LIBOR））相对固定。

潜在利益

如果投资者认为伦敦银行同业拆借利率将在一段时间内相对于某一货币的掉期利率下降，他可以选择CMS。在这种情况下，投资者将通过购买伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）购买固定期限掉期，然后获得设定期限的掉期利率。例如，投资者可以购买六个月的伦敦银行同业拆借利率，以获得三年期掉期利率。这基本上是一种长期押注，即在投资期结束时，掉期利率将高于伦敦银行同业拆借利率，从而为投资者带来更高的回报。这种类型的掉期并不适合所有投资者，由于利率波动，可能会被认为有点风险。。

缺点和风险

没有经验的投资者一般不建议参与这种投资押注或对冲。恒定到期掉期的性质允许基本上无限的损失。如果期限结束时伦敦银行同业拆借利率高于购买的金融工具，投资者将失去差额，无论其可能有多高。新投资者可能不了解所有复杂的方面，最终可能会损失很多钱。购买固定到期日的另一个缺点是，它需要国际掉期和衍生工具协会（ISDA）的文件，这可能既昂贵又耗时。拥有专门会计部门的大公司通常最有能力承担这些成本和负担。。