什麼是內在價值(intrinsic value)？

內在價值是衡量資產價值的尺度。這一衡量標準是透過客觀計算或複雜的財務模型得出的，而不是使用該資產目前的交易市場價格。

在財務分析中，這一術語與盡可能確定公司基本價值及其現金流的工作結合使用。期權定價是指期權的行權價格與標的資產的現行價格之間的差額。

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內在價值

內在價值解釋

內在價值是一個總括性術語，在多個領域具有有用的意義。最常見的術語是指金融分析師的工作，他們試圖透過使用基本面和技術分析來估計資產的內在價值。

計算一家公司的內在價值沒有一個通用的標準，但財務分析師基於業務的各個方面建立估值模型，包括定性、定量和感性因素。

定性因素，如商業模式、治理和目標市場，是那些特定於企業所做的事情的專案。基本面分析中的定量因素包括財務比率和財務報表分析。這些因素指的是衡量企業表現如何的指標。感知因素試圖捕捉投資者對資產相對價值的感知。這些因素主要是透過技術分析來解釋的。

建立一個有效的數學模型來衡量這些因素是金融分析師的主要工作。分析員必須使用各種各樣的假設，並盡可能減少主觀測量。然而，最終，任何這樣的估計至少在一定程度上是主觀的。分析師將此模型得出的價值與資產的當前市場價格進行比較，以確定資產是被高估還是被低估。

一些分析師和投資者可能會將更高的權重放在公司的管理團隊身上，而另一些人則可能將收益和收入視為金本位。例如，一家公司可能有穩定的利潤，但管理層違反了法律或**規定，股價很可能會下跌。然而，透過對該公司的財務狀況進行分析，結果可能表明該公司被低估了。

通常情況下，投資者試圖用定性和定量的方法來衡量一家公司的內在價值，但投資者應該記住，結果仍然只是一個估計。

關鍵要點

• 在財務分析中，內在價值是基於財務模型對資產價值的計算。
• 分析師通常使用基本面和技術分析來解釋模型中的定性、定量和感性因素。
• 在期權交易中，內在價值是資產的當前價格和期權的執行價格之間的差額。

折現現金流與內在價值

貼現現金流（DCF）模型是確定公司內在價值的常用估值方法。DCF模型使用公司的自由現金流和加權平均資本成本（WACC）。WACC計算貨幣的時間價值，然後將其未來的現金流折現到現在。

加權平均資本成本是投資者希望獲得的高於公司資本成本的預期回報率。公司透過發行債券、股票或股票等債務來籌集資金。DCF模型還估計未來可能從專案或公司投資中獲得的收入流。理想情況下，回報率和內在價值應該高於公司的資本成本。

未來的現金流是折現的，這意味著可以獲得的無風險回報率，而不是追求專案或投資被納入方程。換句話說，投資回報率必須大於無風險利率。否則，這個專案就不值得繼續，因為可能會有虧損的風險。美國國債收益率通常用作無風險利率，也可稱為貼現率。

市場風險與內在價值

在許多估值模型中也估計了市場風險因素。對於股票來說，風險是透過貝塔繫數來衡量的，貝塔繫數是對股票價格波動幅度的估計。貝塔繫數為1被認為是中性的或與整體市場相關。貝塔繫數大於1意味著股票的波動風險增加，而貝塔繫數小於1意味著其風險低於整體市場。如果一隻股票的貝塔值較高，那麼與貝塔值較低的投資相比，現金流應該有更大的回報來補償風險的增加。

我們可以看到，計算一個公司的內在價值涉及到各種因素，其中有些是估計和假設。使用定性分析的投資者不知道管理團隊的效率如何，也不知道他們在不久的將來是否會有醜聞。使用定量方法來確定內在價值可能會低估公司所涉及的市場風險或高估預期收入或現金流。此外，根據當前的市場環境，投資者可能會認為在未來幾個月持有股票會帶來更多或更少的收益，因此這也應納入任何模型中。

如果一家公司的新產品釋出沒有按計劃進行呢？預期的未來現金流無疑將低於最初的估計，從而使公司的內在價值大大低於先前確定的價值。

內在價值是價值投資者尋找隱性投資機會的核心概念。要計算內在價值，你需要對基本面分析有很強的理解。投資部Fundamental Analysis Course會教你怎麼計算 股票的真實價值，並利用低估的機會。您將學習如何閱讀財務報表，使用比率快速確定價值，以及學習專業人士在超過5小時的點播影片、練習和互動內容中使用的其他技術。

期權合約的內在價值

內在價值也用於期權定價，以確定期權的貨幣價值或目前存在的利潤。

為便於審查，期權合同授予買方權利，但不是承諾，以一個預先設定的價格（稱為執行價）買賣標的證券。期權有到期日，可在到期日行權或轉換為標的證券的股份。看漲期權允許投資者購買股票等資產，而看跌期權允許投資者**資產。如果到期時的市場價格高於執行價，則看漲期權是有利可圖的或是有利可圖的。如果市場價格低於看跌期權的執行價，看跌期權是有利可圖的。如果任一期權在到期時都不盈利，期權將毫無價值地到期，買方將失去在開始時支付的預付費或溢價。

看漲期權和看跌期權的內在價值都是標的股票價格和執行價格之間的差額。在看漲期權和看跌期權的情況下，如果計算值為負，則內在價值為零。換言之，內在價值只衡量由期權執行價格與市場價格之差決定的利潤。

然而，其他因素可以決定期權的價值及其產生的溢價。外在價值考慮了影響期權價格的其他外部因素，如到期前剩餘時間或時間價值。

如果期權沒有內在價值，也就是說執行價格和市場價格相等，那麼如果在到期前還有足夠的時間盈利，它可能仍然具有外在價值。因此，期權對期權溢價有影響的時間價值量。內在價值和外在價值共同構成期權價格的總價值。

贊成的意見

• Intrinsic value helps determine the value of an asset, an investment, or a company.

• Intrinsic value provides the amount of profit that exists in an opti*** contract.

欺騙

• Calculating the intrinsic value of a company is subjective since it estimates risk and future cash flows.

• The intrinsic value of an option is incomplete since it doesn't include the premium paid and time value.

期權內在價值示例

假設看漲期權的執行價是15美元，標的股票的市價是每股25美元。看漲期權的內在價值是10美元或25美元的股價減去15美元的執行價。如果交易開始時支付的期權溢價為2美元，如果到期時內在價值為10美元，則利潤總額為8美元。

另一方面，假設一個投資者在標的股票以每股16美元的價格交易時，以5美元溢價購買了一個執行價為20美元的看跌期權。認沽期權的內在價值將以20美元的執行價減去16美元的股票價格或4美元的貨幣計算。如果期權的內在價值在到期時只值4美元，再加上支付的溢價5美元，投資者將有損失，儘管期權在錢裡。

重要的是要註意內在價值不包括溢價，這意味著它不是交易的真正利潤，因為它不包括初始成本。內在價值僅顯示期權在貨幣中是如何考慮其執行價格和標的資產的市場價格的。