什么是内在价值(intrinsic value)？

内在价值是衡量资产价值的尺度。这一衡量标准是通过客观计算或复杂的财务模型得出的，而不是使用该资产目前的交易市场价格。

在财务分析中，这一术语与尽可能确定公司基本价值及其现金流的工作结合使用。期权定价是指期权的行权价格与标的资产的现行价格之间的差额。

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内在价值

内在价值解释

内在价值是一个总括性术语，在多个领域具有有用的意义。最常见的术语是指金融分析师的工作，他们试图通过使用基本面和技术分析来估计资产的内在价值。

计算一家公司的内在价值没有一个通用的标准，但财务分析师基于业务的各个方面建立估值模型，包括定性、定量和感性因素。

定性因素，如商业模式、治理和目标市场，是那些特定于企业所做的事情的项目。基本面分析中的定量因素包括财务比率和财务报表分析。这些因素指的是衡量企业表现如何的指标。感知因素试图捕捉投资者对资产相对价值的感知。这些因素主要是通过技术分析来解释的。

创建一个有效的数学模型来衡量这些因素是金融分析师的主要工作。分析员必须使用各种各样的假设，并尽可能减少主观测量。然而，最终，任何这样的估计至少在一定程度上是主观的。分析师将此模型得出的价值与资产的当前市场价格进行比较，以确定资产是被高估还是被低估。

一些分析师和投资者可能会将更高的权重放在公司的管理团队身上，而另一些人则可能将收益和收入视为金本位。例如，一家公司可能有稳定的利润，但管理层违反了法律或**规定，股价很可能会下跌。然而，通过对该公司的财务状况进行分析，结果可能表明该公司被低估了。

通常情况下，投资者试图用定性和定量的方法来衡量一家公司的内在价值，但投资者应该记住，结果仍然只是一个估计。

关键要点

• 在财务分析中，内在价值是基于财务模型对资产价值的计算。
• 分析师通常使用基本面和技术分析来解释模型中的定性、定量和感性因素。
• 在期权交易中，内在价值是资产的当前价格和期权的执行价格之间的差额。

折现现金流与内在价值

贴现现金流（DCF）模型是确定公司内在价值的常用估值方法。DCF模型使用公司的自由现金流和加权平均资本成本（WACC）。WACC计算货币的时间价值，然后将其未来的现金流折现到现在。

加权平均资本成本是投资者希望获得的高于公司资本成本的预期回报率。公司通过发行债券、股票或股票等债务来筹集资金。DCF模型还估计未来可能从项目或公司投资中获得的收入流。理想情况下，回报率和内在价值应该高于公司的资本成本。

未来的现金流是折现的，这意味着可以获得的无风险回报率，而不是追求项目或投资被纳入方程。换句话说，投资回报率必须大于无风险利率。否则，这个项目就不值得继续，因为可能会有亏损的风险。美国国债收益率通常用作无风险利率，也可称为贴现率。

市场风险与内在价值

在许多估值模型中也估计了市场风险因素。对于股票来说，风险是通过贝塔系数来衡量的，贝塔系数是对股票价格波动幅度的估计。贝塔系数为1被认为是中性的或与整体市场相关。贝塔系数大于1意味着股票的波动风险增加，而贝塔系数小于1意味着其风险低于整体市场。如果一只股票的贝塔值较高，那么与贝塔值较低的投资相比，现金流应该有更大的回报来补偿风险的增加。

我们可以看到，计算一个公司的内在价值涉及到各种因素，其中有些是估计和假设。使用定性分析的投资者不知道管理团队的效率如何，也不知道他们在不久的将来是否会有丑闻。使用定量方法来确定内在价值可能会低估公司所涉及的市场风险或高估预期收入或现金流。此外，根据当前的市场环境，投资者可能会认为在未来几个月持有股票会带来更多或更少的收益，因此这也应纳入任何模型中。

如果一家公司的新产品发布没有按计划进行呢？预期的未来现金流无疑将低于最初的估计，从而使公司的内在价值大大低于先前确定的价值。

内在价值是价值投资者寻找隐性投资机会的核心概念。要计算内在价值，你需要对基本面分析有很强的理解。投资部Fundamental Analysis Course会教你怎么计算 股票的真实价值，并利用低估的机会。您将学习如何阅读财务报表，使用比率快速确定价值，以及学习专业人士在超过5小时的点播视频、练习和互动内容中使用的其他技术。

期权合约的内在价值

内在价值也用于期权定价，以确定期权的货币价值或目前存在的利润。

为便于审查，期权合同授予买方权利，但不是承诺，以一个预先设定的价格（称为执行价）买卖标的证券。期权有到期日，可在到期日行权或转换为标的证券的股份。看涨期权允许投资者购买股票等资产，而看跌期权允许投资者**资产。如果到期时的市场价格高于执行价，则看涨期权是有利可图的或是有利可图的。如果市场价格低于看跌期权的执行价，看跌期权是有利可图的。如果任一期权在到期时都不盈利，期权将毫无价值地到期，买方将失去在开始时支付的预付费或溢价。

看涨期权和看跌期权的内在价值都是标的股票价格和执行价格之间的差额。在看涨期权和看跌期权的情况下，如果计算值为负，则内在价值为零。换言之，内在价值只衡量由期权执行价格与市场价格之差决定的利润。

然而，其他因素可以决定期权的价值及其产生的溢价。外在价值考虑了影响期权价格的其他外部因素，如到期前剩余时间或时间价值。

如果期权没有内在价值，也就是说执行价格和市场价格相等，那么如果在到期前还有足够的时间盈利，它可能仍然具有外在价值。因此，期权对期权溢价有影响的时间价值量。内在价值和外在价值共同构成期权价格的总价值。

赞成的意见

• Intrinsic value helps determine the value of an asset, an investment, or a company.

• Intrinsic value provides the amount of profit that exists in an opti*** contract.

欺骗

• Calculating the intrinsic value of a company is subjective since it estimates risk and future cash flows.

• The intrinsic value of an option is incomplete since it doesn't include the premium paid and time value.

期权内在价值示例

假设看涨期权的执行价是15美元，标的股票的市价是每股25美元。看涨期权的内在价值是10美元或25美元的股价减去15美元的执行价。如果交易开始时支付的期权溢价为2美元，如果到期时内在价值为10美元，则利润总额为8美元。

另一方面，假设一个投资者在标的股票以每股16美元的价格交易时，以5美元溢价购买了一个执行价为20美元的看跌期权。认沽期权的内在价值将以20美元的执行价减去16美元的股票价格或4美元的货币计算。如果期权的内在价值在到期时只值4美元，再加上支付的溢价5美元，投资者将有损失，尽管期权在钱里。

重要的是要注意内在价值不包括溢价，这意味着它不是交易的真正利润，因为它不包括初始成本。内在价值仅显示期权在货币中是如何考虑其执行价格和标的资产的市场价格的。