外在价值

外在价值衡量期权的市场价格（称为溢价）与其内在价值之间的差异。外在价值也是指由标的资产价格以外的因素分配给期权的价值部分。与外在价值相对的是内在价值，即期权的内在价值。...

什么是外在价值(extrinsic value)？

外在价值衡量期权的市场价格（称为溢价）与其内在价值之间的差异。外在价值也是指由标的资产价格以外的因素分配给期权的价值部分。与外在价值相对的是内在价值，即期权的内在价值。

关键要点

外在价值是期权的市场价格（也称为溢价）与内在价格（即期权的执行价格与标的资产价格之间的差额）之间的差额。
外在价值随着市场波动性的增加而增加。

外在价值基础

外在价值和内在价值构成期权的成本或溢价。内在价值是指当期权在货币中时，标的证券的价格与期权的执行价格之间的差额。

例如，如果看涨期权的执行价为20美元，而标的股票的价格为22美元，则该期权的内在价值为2美元。实际期权价格可能为2.50美元，因此额外的0.50美元是外在价值。

如果看涨期权在标的证券的价格低于执行价时有价值，期权的溢价只来源于外在价值。相反，如果看跌期权在标的证券的价格高于执行价时有价值，期权的溢价仅由其外在价值组成。

影响外在价值的因素

外在价值也称为“时间价值”，因为期权合同到期前的剩余时间是影响期权溢价的主要因素之一。在正常情况下，合同在接近到期日时会失去价值，因为标的证券的有利变动时间更短。例如，一个月到期的期权，如果没有钱，它的外在价值将比一个星期到期的期权更大。

影响外在价值的另一个因素是隐含波动性。隐含波动率衡量标的资产在特定时期内可能变动的金额。如果隐含波动率增加，外在价值就会增加。例如，如果一个投资者购买了一个年化隐含波动率为20%的看涨期权，并且隐含波动率在第二天增加到30%，那么外在价值就会增加。

外在价值示例

假设交易者购买XYZ股票的看跌期权。该股目前的价格为50美元，交易员以3美元的价格购买了一个执行价为45美元的看跌期权，5个月后到期。

在购买时，该期权没有内在价值，因为股票价格高于看跌期权的执行价。假设隐含波动率和股票价格保持不变，随着到期日的临近，期权溢价将向0美元移动。

如果股票跌破45美元的看跌期权执行价，那么期权将具有内在价值。例如，如果股票跌到40美元，期权的内在价值为5美元。如果期权到期还有时间的话，期权的价格可能是5.50美元，6美元，甚至更多，因为还有外在价值。

内在价值并不意味着利润。如果股票跌到40美元，期权到期，期权价值5美元，因为它的内在价值。交易员为期权支付了3美元，因此每股利润是2美元，而不是5美元。

发表于 2021-06-14 05:57
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分类：商业金融

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