什么是时间价值(time value)？

时间价值是指期权溢价的一部分，该部分归因于期权合同到期前剩余的时间。任何期权的溢价都由两部分组成：内在价值和外在价值。

时间价值是期权外在价值的一个组成部分，与隐含波动率（IV）一起，与衍生品市场有关。它不应该与货币的时间价值（TVM）混淆，TVM描述了货币购买力随时间的折现。

关键要点

• 时间价值是构成期权外在价值的两个关键因素之一，另一个是隐含波动率。
• 期权的总价或溢价是其内在价值和外在价值的总和。
• 通常，期权到期前剩余的时间越多，期权的时间价值就越大。

时间价值的基础

期权的价格（或成本）是一种称为溢价的金额。期权买方向期权卖方支付该溢价，以换取期权授予的权利：行使期权购买或**资产的选择权，或允许资产无价值到期的选择权。

内在价值是标的资产价格与期权执行价格之间的差额。买入期权（购买资产的权利而非义务）的内在价值等于基础价格减去执行价格，而卖出期权（**资产的权利）的内在价值等于执行价格减去基础价格。

期权的总溢价基于其内在价值和外在价值。外在价值的一个关键部分被称为“时间价值”。在正常情况下，合同在接近到期日时会失去价值，因为基础证券的有利变动时间更短。换言之，一个月到期的期权比一周到期的期权具有更多的外在价值。

通常，期权到期前剩余的时间越多，其时间价值就越大，因为合同盈利的时间就越长。

影响外在价值和时间价值的另一个因素是隐含波动率（IV）。衡量标的资产在特定时期内可能移动的金额。如果IV增加，外在值也会增加。例如，如果一个投资者购买了一个年化IV为20%的看涨期权，第二天IV跃升到30%，那么外部价值就会上升，因为投资者认为剧烈的波动会增加资产向自己方向移动的可能性。

计算时间值

作为一个等式，时间值可以表示为：

或者，换一种说法：超过期权内在价值的溢价金额称为期权的时间价值。例如，如果Alphabet Inc.股票的价格为1044美元/股，Alphabet Inc.950美元的看涨期权的价格为97美元，那么该期权的内在价值为94美元（1044-950美元），时间价值为3美元（97-94美元）。

时间价值的意义

一般来说，到期前剩余的时间越多，期权的时间价值就越大。理由很简单：投资者愿意在更长的时间内支付更高的溢价，因为合约从标的资产的有利变动中获利的时间更长。

相反，期权剩余的时间越短，投资者愿意支付的溢价就越少，因为期权盈利的可能性正在缩小。因此，卖出或持有仍有时间价值的期权比行使期权更安全；否则，剩余的时间值将丢失。

从理论上讲，增加期权的时间或增加投资价值具有相同的基本效果：增加期权完成的概率

一般来说，期权的前半期损失三分之一的时间价值，后半期损失三分之二的时间价值。时间值随着时间的推移以加速的速度减少，这种现象称为时间衰减或时间值衰减。期权价格对时间衰减的敏感性称为θ。