外在價值
什麼是外在價值(extrinsic value)？
外在價值衡量期權的市場價格（稱為溢價）與其內在價值之間的差異。外在價值也是指由標的資產價格以外的因素分配給期權的價值部分。與外在價值相對的是內在價值，即期權的內在價值。
關鍵要點
- 外在價值是期權的市場價格（也稱為溢價）與內在價格（即期權的執行價格與標的資產價格之間的差額）之間的差額。
- 外在價值隨著市場波動性的增加而增加。
外在價值基礎
外在價值和內在價值構成期權的成本或溢價。內在價值是指當期權在貨幣中時，標的證券的價格與期權的執行價格之間的差額。
例如，如果看漲期權的執行價為20美元，而標的股票的價格為22美元，則該期權的內在價值為2美元。實際期權價格可能為2.50美元，因此額外的0.50美元是外在價值。
如果看漲期權在標的證券的價格低於執行價時有價值，期權的溢價只來源於外在價值。相反，如果看跌期權在標的證券的價格高於執行價時有價值，期權的溢價僅由其外在價值組成。
影響外在價值的因素
外在價值也稱為“時間價值”，因為期權合同到期前的剩餘時間是影響期權溢價的主要因素之一。在正常情況下，合同在接近到期日時會失去價值，因為標的證券的有利變動時間更短。例如，一個月到期的期權，如果沒有錢，它的外在價值將比一個星期到期的期權更大。
影響外在價值的另一個因素是隱含波動性。隱含波動率衡量標的資產在特定時期內可能變動的金額。如果隱含波動率增加，外在價值就會增加。例如，如果一個投資者購買了一個年化隱含波動率為20%的看漲期權，並且隱含波動率在第二天增加到30%，那麼外在價值就會增加。
外在價值示例
假設交易者購買XYZ股票的看跌期權。該股目前的價格為50美元，交易員以3美元的價格購買了一個執行價為45美元的看跌期權，5個月後到期。
在購買時，該期權沒有內在價值，因為股票價格高於看跌期權的執行價。假設隱含波動率和股票價格保持不變，隨著到期日的臨近，期權溢價將向0美元移動。
如果股票跌破45美元的看跌期權執行價，那麼期權將具有內在價值。例如，如果股票跌到40美元，期權的內在價值為5美元。如果期權到期還有時間的話，期權的價格可能是5.50美元，6美元，甚至更多，因為還有外在價值。
內在價值並不意味著利潤。如果股票跌到40美元，期權到期，期權價值5美元，因為它的內在價值。交易員為期權支付了3美元，因此每股利潤是2美元，而不是5美元。
- 發表於 2021-06-14 05:57
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