多樣性得分

多樣性得分是穆迪投資者服務公司開發的一種專有工具，用於評估包含另類資產的投資組合的多樣性水平。特別是，它最初是為了衡量特定債務抵押債券（cdo）的相對風險。...

什麼是多樣性得分(a diversity score)？

多樣性得分是穆迪投資者服務公司開發的一種專有工具，用於評估包含另類資產的投資組合的多樣性水平。特別是，它最初是為了衡量特定債務抵押債券（cdo）的相對風險。

然而，隨著抵押貸款CDO市場在21世紀初的擴張，穆迪無法繼續信任評分演算法，因此在其信貸委員會的指導下修改了多樣性評分。

關鍵要點

穆迪多樣性得分是一種衡量投資組合多元化程度的指標，它考慮了發行人和行業在實際投資組閤中的集中度，並納入了違約相關性的假設。
多樣性得分是從CDO的月度監督報告中獲得的，該報告衡量了與相關資產的實際投資組合具有相似損失分佈的不相關和相同資產的數量。
隨著市場上cdo之間相關性的增加，評分演算法不得不進行修改，2009年的修訂導致了2008年金融危機後的更大複雜性和細微差別。

多樣性分數解釋

穆迪多樣性得分衡量與實際相關資產組合具有相同損失分佈的不相關資產的數量。例如，如果一個由100項資產組成的投資組合的多元化得分為50，這意味著持有的100項資產實際上只與50項不相關資產具有相同的損失分佈。同一行業或同一發行人的資產被認為是相同的，並且為投資組閤中的每項資產分配一個單獨的違約風險。當然，計算準確的數值有點微妙。

在21世紀，穆迪觀察到，當時大多數cdo都包含人民幣資產，因此缺乏多樣性，因此使用多樣性得分不再有意義。然而，穆迪放棄了這一評分，招致了監管機構和投資界的抨擊，認為這在一定程度上助長了導致隨後房地產市場崩潰和信貸泡沫的危險行為。

如今，多樣性得分被用來評估其他資產的狀況，如抵押貸款債務（CLO）。從理論上講，具有高多樣性得分的clo可以免受市場波動的影響，因為並非所有貸款池中的貸款都暴露在相同的條件下。這意味著整個投資組合搖搖欲墜的可能性要小於其表現出高度相關性的可能性。

對“多樣性得分”所做的更改

2009年，在CDO泡沫破裂以及由此引發的金融危機之後，穆迪對其多樣性得分的計算進行了重大調整。信貸市場更加複雜和相互依存，給世界許多地區、行業和經濟體帶來巨大負擔。每一個因素都導致觀察到的企業信貸違約相關性急劇增加，這促使穆迪創造了一個更現實的分數，反映不斷變化的市場環境。新方法更新了現有模型的一些關鍵引數，這些引數用於評估和監測CLO。

多樣性得分的侷限性

一些分析師聲稱，多樣性得分是衡量風險的一個不完善的指標。它不考慮投資組閤中的行業如何關聯。例如，向卡車運輸集團和石油生產商提供貸款的CLO被認為是多樣化的，但實際上，天然氣價格也會影響卡車運輸業。另一些人則認為，該分數高估了違約概率和相關性，沒有給予違約後恢復率足夠的權重。

發表於 2021-06-06 18:10
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分類：金融

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