美國國債收益率下跌是好是壞？
重大舉措
對於美中貿易談判，交易員們連續數月處於樂觀和悲觀之間。當談判進展順利時，交易員將資金從安全的美國國債轉移到股市。相反，當談判似乎進展不順利時，交易員將資金從股票轉移到美國國債。
今天，在美國商務部長威爾伯·羅斯（Wilbur Ross）表示，美國和中國“距離達成決議還有好幾英里遠”之後，交易員開始將資金轉回美國國債。對美國國債需求的增加推高了美國國債價格，推低了美國國債收益率。
10年期美國國債收益率（TNX）證實了這一轉變，它完成了一個熊市楔形延續模式，因為它突破了作為該指標在過去一個月的整合範圍底部的上升趨勢支撐水平。對於股票交易員來說，這是一個潛在的危險訊號。如果基金經理繼續將越來越多的資本轉向美國國債，股市將很難維持其短期看漲趨勢。
s&；第500頁
儘管美國國債收益率今天下跌，但並未拖累標準普爾500指數；和他們在一起。S&；p500指數與昨日基本持平，因為它形成了一個小型的旋轉頂部多吉。這種缺乏動態的情況告訴我，華爾街在等待更多收益和經濟訊息時，對整個一週的持有格局感到滿意。
我仍在觀察阻力位2675.47（1月18日高點），並支援2600點，以確認股指出現看漲或看跌突破，但看來我們可能在這一區間內鞏固一段時間。
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我們看到的國債收益率的看跌趨勢產生了一些積極的溢位效應。較低的收益率使得股票——尤其是派息股票——相比之下更具吸引力。他們還壓低了抵押貸款利率，從而提振了房地產行業。
10年期國債收益率（TNX）與30年期抵押貸款利率正相關。當TNX上升時，抵押貸款利率往往會上升。當TNX下跌時，抵押貸款利率往往會下降。
這種正相關性主要是由銀行和其他金融機構推動的。如果銀行正在尋找能夠提供可靠收益的長期投資機會，它們可以購買美國國債，而美國國債幾乎沒有風險，也可以發行抵押貸款，而美國國債的風險更大。
為了補償銀行在發放抵押貸款時承擔的額外風險，銀行將收取風險溢價。通常，TNX和30年期固定利率抵押貸款之間的風險溢價約為2%。
這意味著，如果TNX為2%，30年期固定利率抵押貸款可能接近4%（2%TNX+2%風險溢價=4%30年期利率）。同樣，如果TNX攀升至3%，30年期利率可能會攀升至5%左右。換句話說，TNX越高，抵押貸款就越貴。當然，情況也恰恰相反。TNX越低，抵押貸款就越便宜。
交易員關註TNX的價值，因為他們知道廉價抵押貸款促進了房地產行業的增長。隨著TNX的下跌，抵押貸款利率也在下降。30年期固定利率抵押貸款已從11月15日的4.94%降至今天的4.45%，這對房屋建築商起到了提振作用。
到目前為止，房屋建築類股本月表現良好，隨著TNX完成其熊市延續模式，這一趨勢今天繼續。D.R.Horton，Inc.（DHI）、Beazer Homes USA，Inc.（BZH）和Lennar Corporation（LEN）等公司股價均攀升，因對房價上漲和購房需求增加的預期導致交易員上調了對該行業的預期。
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底線：利弊
國債收益率的波動很棘手，因為每次波動都有利弊。較低的收益率對房地產行業和美國經濟的一般借貸來說都是好事，但這往往是投資者情緒變得越來越厭惡風險的訊號。更高的收益率使得借貸更加困難，但它們為固定收益投資者提供了更好的回報，而且往往是強勁經濟增長和信心的標誌。
目前看來，隨著聯邦公開市場委員會（FOMC）收回對未來加息的預期，同時仍推高股價，金融市場似乎正在找到一個讓收益率下降的有利媒介。但這種平衡很微妙，很容易被打破。
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- 發表於 2021-06-09 22:51
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- 分類：金融
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