你可能聽過一句格言,“買謠言,賣訊息”,這是一種趨勢,交易員根據謠言或預期推高股價,然後在訊息釋出後賣出,即使訊息是正面的。這一現象可能是一隻股票因利好訊息而下跌的眾多原因之一,在股票釋出盈利報告時也經常出現。
在公開市場上確定股票的價值是科學和藝術的結合。分析師每年獲得數十萬美元的報酬來跟蹤股票並確定其價值。他們通常透過幾種標準方法中的任何一種來實現這一點,而自由現金流折現估值是最常見的方法。除了這些估值之外,還有市場交易因素和經濟影響,這些因素也會同時影響市場價值。因此,總的來說,一隻股票可能會因為好訊息而下跌,原因可能有很多。標準估值方法和分析師評級說明通常是科學的一部分,但其他因素也可以構成藝術。
美國證券交易委員會(sec)要求上市公司每季度(一年四次)公開報告盈利結果。 雖然這提供了很大的透明度,但它也可能導致謠言的積累,因為每次釋出之間有三個月的間隔。此外,與預期的任何實質性差異或任何令人大跌眼鏡的公告也會影響股價。
作為一門科學,股票價格的建模在很大程度上是基於投資者和分析師對公司目前和未來收益和現金流的預期和實際結果。當一家公司釋出盈利報告時,基本面反應往往是最常見的。因此,沒有達到預期的良好收益可能導致價值降級。如果一家公司釋出的盈利報告不符合市場預期,股價通常會下跌。
其他情況也可能發生在收益方面。例如,分析師預計XYZ公司的每股收益(EPS)為0.75美元。該公司宣佈每股收益為0.80美元,比預期高出6.7%,但投資者的反應是拋售股票。雖然訊息“不錯”,但或許投資者預期會更多。例如,如果公司有超過預期10%或更多的歷史,那麼這個相對較小的差距可能會被視為失望。在這種情況下,投資者也可能會降低對股票的興趣,從而導致較低的市盈率。
此外,也許你聽說過一種叫做耳語號碼的東西。這可以指個人投資者的集體預期,基於他們自己對公司基本面和/或對某個行業或股票的感覺的分析,而不是像分析師預期那樣公佈。竊竊私語的數字可能與普遍預測有很大不同。假設在上面的例子中,XYZ公司的竊竊私語數字是每股0.85美元。該公司公佈的每股收益為0.80美元,低於投資者的預期,儘管超出了分析師的預期。
在每份盈利報告中,公司通常也會提供一些未來的指導。未來指引也是基本面估值的重要因素。未來指引為投資者和分析師提供了管理層對預期未來增長以及可能影響基本面的任**發展的見解。一家公司可能會公佈與市場預期相符或超出市場預期的業績,但同時也可能包括對未來估值的修正,這可能會影響估值。任何對未來銷售、收益、現金流等的下調都可能導致人們對該股未來價值的擔憂。向下修正或發展,降低未來的價值預期,可能是一個基本的原因,為什麼一隻股票可能下跌的同時,好訊息。
有效市場假說表明,市場的有效定價在很大程度上取決於其基本面。然而,不管一隻股票的基本面如何,在很多時候,一家公司可能會達到甚至超過分析師的預期,提供可靠的指引,並看到股價無論如何都會下跌。當這種情況發生時,供給、需求和貿易因素可能是催化劑。
關於一家公司的好訊息或壞訊息通常會導致短期股價變化和更高的短期波動性。
如前所述,股票估值既可以是一門科學,也可以是一門藝術。股票估值的藝術往往受到交易因素的影響。市場上最大的股票市值高達1萬億美元。這些股票的日均交易量也在2500萬股以上。相比之下,小盤股也會受到許多與大盤股相同的影響,但它們可能更傾向於在大盤股交易中表現出更大的波動性。總的來說,一隻股票在任何一天的市場佔有率和日常交易活動也會影響它的價值。
另一種可能的解釋是利好訊息之後的拋售可能與噪音交易者有關。噪聲交易者一詞通常用來描述非專業投資者,但也可能包括技術分析師。噪音交易者不分析預期投資的基本面,而是根據新聞、技術分析指標或趨勢進行交易。他們通常被認為是衝動的,可能對好訊息或壞訊息反應過度。因此,如前所述,如果XYZ公司在公佈利好財報後開始拋售股票,噪音交易者可能會上船,加劇下跌趨勢。
最後,外部影響也是一個重要因素。這些影響大致可分為巨集觀影響和微觀影響。利率上升或市場轉向低風險投資等巨集觀經濟因素可能導致股市全面下跌,特別是儘管有好訊息,但單個股票仍可能出現下跌。行業影響也很重要。在一個特定行業的微觀經濟環境中,儘管公司釋出了好訊息,但可能同時出現一些發展,削弱了特定股票或行業的增長。此外,正收益或對同一行業內的競爭對手公司的興趣可能會抑制股票的收益,即使宣佈了好訊息。
儘管有好訊息傳出,但股價下跌有許多可能的解釋。通常,投資者可以根據股票估值的科學性和藝術性來辨別股票的走勢。因此,研究和意識到所有可能的因素對於衡量好訊息之後的任何潛在走勢或波動性都非常重要。
不過,對投資者來說,最重要的一件事就是保持冷靜,同時考慮你投資的時間框架和你當初購買股票的原因。在任**的公告之後,尤其是那些出人意料的好或壞的公告之後,股市會出現很多短期波動。如果股票持有是你的長期投資組合的一部分,那麼重新審視或潛在地改變你的投資論題和新的公告和發展是很重要的。如果好訊息的釋出與你的投資理念保持一致,並且出現了拋售,那麼這可能只是你的買入機會,是以相對較低的價格增加多頭頭寸的機會,而不是隨大流拋售。
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