最近油價的波動為交易員提供了一個極好的機會，如果他們能夠預測正確的方向，就可以獲利。波動性是衡量一種工具在兩個方向上的預期價格變化。例如，如果油價波動率為15%，當前油價為100美元，則意味著在未來一年內，交易員預計油價將變化15%（達到85美元或115美元）。

如果當前的波動率大於歷史波動率，交易員預計未來價格的波動率會更高。如果當前的波動率低於長期平均水平，交易員預計未來價格的波動率會更低。CBOE（CBOE）原油ETF波動率指數（OVX）跟蹤美國石油基金交易所交易基金（ETF）按貨幣執行價計算的隱含波動率。 ETF透過購買紐約商品交易所原油期貨跟蹤WTI原油（WTI）的走勢。

買賣波動性

交易員可以透過使用衍生品策略從油價波動中獲益。這主要包括在提供原油衍生產品的交易所同時買入和賣出期權以及在期貨合約中持倉。交易員用來買入波動性或從波動性增加中獲利的策略被稱為“多頭多頭”，它包括以相同的執行價買入看漲期權和看跌期權。如果向上或向下的方向有一個相當大的移動，那麼這個策略就變得有利可圖了。

例如，如果石油價格為75美元，貨幣執行價看漲期權價格為3美元，貨幣執行價看跌期權價格為4美元，那麼該策略的利潤將超過石油價格變動的7美元。因此，如果油價漲到82美元以上或跌到68美元以上（不包括經紀費），這種策略是有利可圖的。也有可能使用現金外期權（也稱為“長期扼殺”）來實施這一戰略，這可以降低前期溢價成本，但需要股價有更大的波動，該戰略才能盈利。理論上，利潤上限是無限的，虧損上限是7美元。

賣出波動性，或從波動性降低或穩定中獲益的策略被稱為“空頭多頭”。它包括以相同的執行價賣出看漲期權和看跌期權。如果價格在一定範圍內，策略就變得有利可圖。例如，如果石油價格為75美元，貨幣執行價看漲期權價格為3美元，貨幣執行價看跌期權價格為4美元，那麼如果石油價格變動不超過7美元，該策略就會盈利。因此，如果油價漲到82美元或跌到68美元（不包括經紀費），這種策略是有利可圖的。也有可能實施這一戰略使用的錢外期權，所謂的“短期扼殺”，這減少了最大可實現的利潤，但增加了範圍內的戰略是有利可圖的。最大利潤限制在7美元，而最大虧損理論上是無限的上升。

上述策略是雙向的：它們獨立於移動的方向。如果交易者對油價有看法，交易者可以實施價差，給交易者獲利的機會，同時限制風險。

看漲和看跌策略

一種流行的看跌策略是看跌價差，它包括賣出一個現款買入，再買入一個現款買入。保費之間的差額是凈信貸額，是策略的最大利潤。最大損失是履約價格和凈信貸額之間的差額。例如，如果石油價格為75美元，80美元和85美元的執行價看漲期權價格分別為2.5美元和0.5美元，則最大利潤為凈信貸，即2美元（2.5-0.5美元），最大損失為3美元（5-2美元）。這種策略也可以透過賣出一個現款看跌期權，再買入一個現款看跌期權來實現。

一個類似的看漲策略是看漲價差，它包括買入一個現款買入，賣出一個更進一步的現款買入。保費之間的差額是借方凈額，是策略的最大損失。最大利潤是執行價和借方凈額之間的差額。例如，如果石油價格為75美元，而80美元和85美元的執行價看漲期權價格分別為2.5美元和0.5美元，則最大損失為借方凈額，即2美元（2.5美元至0.5美元），最大利潤為3美元（5美元至2美元）。這一策略也可以透過賣出期權來實現，買入一個現款賣出期權，再賣出一個現款賣出期權。

也可以使用期貨進行單向或複雜的利差頭寸。唯一的缺點是，進入期貨頭寸所需的保證金將高於進入期權頭寸所需的保證金。

底線

交易員可以從油價波動中獲利，就像他們可以從股價波動中獲利一樣。這一利潤是透過使用衍生工具來獲得對基礎資產的槓桿敞口而實現的，目前不擁有或不需要擁有資產本身。